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国际金融 选择题考题菜鸟操盘请思考金融危机理论的新发展实物期权分析是什么？为何这是比传统资本预算分析更好的投资决策方法？（计算） 实物期权又称战略选择权，是调整项目的选择权，跨国公司的战略管理期权包括投资规模选择权，放弃的选择权和延期的选择权等。实物期权分析是管理者进行投资决策的工具。 相比其他的决策工具，实物期权分析的核心是决策树分析和纯期权估价的交叉点。它认为管理层从积极和消极的信息收集中均有所收获，并会将这戏信息用于进行更好的决策。当管理层根据项目目的进行决策的决策时点上产生差异很大的价值路径时，实物期权方法对分析这种投资项目尤为适用。此外，在涉及寿命极长的潜在投资项目或评估新产品投资时是特别有力的工具。 当子公司和母公司资本预算存在差异时，跨国公司该选择什么样的投资策略？ 跨国资本预算应选择母公司为评价主体，即应该从母公司的立场判断国外投资项目是否确定增加了企业价值，任何对母公司产生正现金净流量的项目都将增加股东财富 海外投资项目的现金收益率应至少等于与该项目经济寿命期限相同的东道国政府债券收益率 由于跨国投资中存在外汇风险，国家风险，只有在相同项目上能获得高于本地竞争者的风险调整后收益率时，跨国企业才应该进行投资2.请联系实际分析欧洲主权债务危机爆发的原因及影响。原因：外部原因：（1）金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重（2）评级机构煽风点火，助推危机蔓延内部原因：（1）产业结构不平衡，实体经济空心化，经济发展脆弱（2）人口结构不平衡：逐步进入老年化（3）刚性的社会福利制度（4）法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。根本原因：欧元单一货币制度的先天缺陷。（各国让渡货币政策权利，一刀切，低廉借贷成本维持经济高速增长掩盖生产率低但劳动成本高的结构性问题，单一货币政策与各国政府各自为政的财政政策出现矛盾） 影响：（1）对全球经济的影响： 1）引发连锁反应，增加全球经济运行的不确定性，对于其他国家也有警惕作用。eg我国加强对地方政府的债务管理 2）欧元区主权债务和银行风险相互交织的复合型金融危机，已成为国际金融稳定的重大威胁。（系统性风险加大，欧元区外部投资者面临债务减记等损失，欧洲资金回撤对世界经济产生消极影响）（2）对中国经济的影响：货币分析法认为，国际收支失衡本质上是一种货币现象，异国国际收支赤字的根源在于国内信贷扩张过大。货币主义者认为，名义货币存量需求可表示为M=Pf(y,i)，其中名义货币供给可表示为M=m(D+R)，其中P表示价格水平，f(y,i)表示货币需求函数，D为中央银行的国内信贷，R为国际储备，m为货币乘数。优于名义货币需求量是稳定的，因此，国际收支逆差实际上就是因为一国国内的名义货币供给量过高导致外汇储备下降。假定经济原本处于平衡状态，若政府突然增加货币供给，货币需求保持不变，个人和企业会增加货币支出来重新调整实际余额。对整个国家而言，实际货币余额的调整表现为货币外流形成国际收支逆差和外汇储备减少。（5）结构分析法 结构分析法指出国际收支失衡并不一定完全是由国内货币市场失衡引起的，长期性的国际收支逆差既可以是长期性的过度需求引起的，也可以是长期性的供给不足引起的。落后的经济结构和较低的劳动生产率使得发展中国家产品没有竞争力，长期的供给不足使其面临持续的国际收支逆差。4.试述国际收支失衡原因及政策调节措施。 原因：（1）经济周期：因周期的更替而造成的国际收支不平衡，称为周期性失衡（2）经济结构：因经济结构失调而产生的国际收支不平衡，称为结构性失衡（3）国民收入的变化：若异国收入增长速度长期高于其他国家，该国的国际收支就有可能发生不平衡。由国民收入变化所引起的国际收支不平衡，称为收入性失衡（4）货币性因素：由一国的价格水平，汇率，成本，利率等货币性因素变动造成的国际收支失衡，称为货币性失衡（5）偶发性原因：国内外突发事件常常使一国的出口收入下降或进口支出增加。调节政策（1）国际储备政策 国际储备政策又称为缓冲政策，是指一国政府为了对付其国际收支不平衡的状况，把国际储备作为缓冲体，通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，来消除国际收支不平衡造成的外汇供求缺口，从而使收支不平衡产生的影响仅限于外汇储备的增减。（2）支出增减型政策 又称需求增减型政策，是主要调节社会需求的总水平政策工具，主要包括财政政策与货币政策。赤字时采取紧缩政策，首先通过乘数效应减少国民收入，减少本国的进口支出，则能改善经常账户差额，效应大小取决于边际进口倾向。其次，利率的提高吸引资金流入本国，改善资本账户收支，之一利率效应大小取决于货币需求的利率弹性。最后，通过相对价格效应，提高本国产品的国际竞争力，刺激出口减少进口，在马歇尔勒纳条件下可改善国际收支。 （3）支出转换型政策 又称需求转换型政策，主要调节需求中外国商品和劳务与本国商品和劳务的