【2017年整理】PE划分.docxVIP

马克思主义经济学告诉我们，当行业有超额利润的时候必然导致其他人入侵，当众多人进入时，必然导致行业平均利润下滑，很多人出局。　　如今的PE行业就在第二阶段，很多人出局了，但也形成了这个行业的几分天下： 1.本土国际化并购基金　　代表：弘毅投资、鼎晖基金、中信资本、建银国际等　　走在国内前沿的弘毅投资的手法似乎更接近国际资本市场的风格。国外一些知名巨头如KKR、TPG都是长期投资，具有产业投资的战略思维，采用完全控股方式，在并购之前就已经考虑如何整合提升企业价值及退出方式，PE管理团队一起进场。　　“先收购，再重组，后上市，胜利退出”，中国玻璃一役，弘毅投资演绎得相当成功，让初出茅庐的弘毅投资一举成名。从2003年介入中国玻璃，至2004年年底完成核心资产收购，弘毅投资共计花费6000多万元。至2005年6月中国玻璃上市，弘毅所持资产市值超过5亿港元。2007年10月，弘毅出售20%中国玻璃股权，获得1.68亿元股权转让收入。　　2011年5月，弘毅投资支持武汉钢铁集团在马达加斯加投资大型铁矿项目，成为本土PE机构联合国内企业出境投资并购的又一典型案例。此前的2008年，弘毅投资与中联重科、高盛和曼达林基金收购意大利工程机械制造商CIFA全部股权，耗资2.71亿欧元，中联重科占股60%，曼达林、高盛和弘毅占股40%，该案例至今仍让弘毅投资总裁赵令欢得意。　　2011年9月，弘毅投资在上海设立跨境投资基金管理平台。2012年，弘毅投资成立跨境收购项目团队，专职负责海外并购项目。截至目前，除了CIFA，弘毅投资还成功投资了日本东海观光株式会社等海外企业，还在医疗产业方面取得了在新加坡上市的美国柏盛国际控股权。　　但也有人认为，弘毅、鼎晖等之所以做得好，是因为其有外资或者国资背景，能拿到很多国有企业的并购项目，像一些国企改制等。　　2.纯外资并购基金　　代表：KKR、凯雷、黑石、博龙资本等　　这些活跃在中国的外资并购基金，凭借强大资金实力，每一个并购案例都可堪称经典，尽管有些并未成功。凯雷收购徐工机械、高盛投资福耀玻璃，IFC与摩根士丹利共同向龙头企业海螺水泥注资2亿元人民币;德州太平洋下的新桥收购深发展……　　以凯雷为例，凯雷的背景深厚，号称“总统俱乐部”，成立于1987年，业务遍及世界各地。2000年凯雷进入中国。在整个亚太地区，凯雷有8个办事处，其中近半数设立在中国，足见凯雷对中国的重视。2004年4月凯雷在上海开设办事处之后，收购手笔陡然加大，在此之前，最大的项目是4300万美元投资太平洋百货。　　2012年7月3日，桔子酒店传出从凯雷融资，融资对象是凯雷旗下的凯雷收购基金，融资金额将超过前两次融资总和5000万美金。凯雷对桔子的注资有望成为近两年以来旅游酒店行业最大一笔投资。　　凯雷其他经典并购案例包括，2005年8月，凯雷和软银联手注资顺驰置业;2005年，凯雷和保德信以4.1亿美元购入太平洋人寿的24.975%;入股中国最大的实木地板生产企业安信地板;2006年用2.75亿美元绝对控股中国工程机械龙头徐工机械，经历3年苦恋后撤出。　　3.各类产业基金　　代表：中信产业基金、渤海产业基金、航空产业基金、矿业基金、能源基金等　　产业并购基金成为业界关注度较高的业务板块，近几年取得了较快发展。目前国内券商发起投资基金开展投资业务的形式主要有三种。　　一是证券公司直接合资组建基金管理公司，如海富产业投资管理有限公司、中信产业投资基金管理有限公司和招商湘江产业投资管理有限公司;二是通过其直投子公司与地方政府合资组建基金管理公司，如金石农业投资基金管理中心、上海诚朴产业基金管理公司、国元股权基金管理有限公司等;第三种则是由直投子公司作为基金管理公司直接进行基金的募集，目前仅有中金公司的直投业务子公司中金佳成投资管理有限公司获得募集基金试点资格，该基金定为中金佳泰产业整合基金，规模 50亿元人民币基金。主要投向成长性较快的企业和产业整合过程中的企业，包括产业上下游、境内外、民企、国企之间的并购整合，不仅可以向并购项目“输血”资金支持，还可以通过中金为其提供财务顾问服务。首期基金募集15亿元人民币。　　2010年初中信产业投资基金旗下管理运作的首只产业投资基金——绵阳科技城产业投资基金结束募集，规模为90亿，成为目前中国最大人民币基金。中信产业投资基金参与的经典并购案例当属三一重工收购德国工程机械巨头普茨迈斯特公司(Putzmeister)。2012年1月31日，三一重工宣布联合中信产业投资基金，斥资3.6亿欧元收购德国工程机械企业普茨迈斯特100%的股权。　　此次并购之所以广受关注，其因之一即被收购方绝非等闲之辈。成立于1958年的普茨迈斯特，主要开发、生产、销售建筑设备机械，在全球市场占有率长期高达40%左右，尤其在混凝土泵车制造领域