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货币政策对上证综合指数的影响研究 摘要 股票市场与货币政策调控之间存在互动关系，而且越来越密切。股票市场的发展深刻影响着货币的供给需求、货币政策传导机制和货币政策调控目标，而货币政策通过货币供应量变化、利率变化等调控手段也在影响着股票市场。在我国股市深刻变化的今天，对股票市场与货币政策调控的关系进行研究具有重要意义。, 其有效性关系到国家宏观经济的平稳运行。本文主要想要阐明的问题是我国的货币政策如货币供应量、利率等政策对股票市场是否产生了显著的影响。所以本文通过对2006年1月至2011年11月的月度数据，采用协整检验、Granger因果关系检验、脉冲响应及方差分解等计量分析方法，对货币政策对我国股市的影响进行了实证分析。结果显示我国的货币政策对股市有显著影响，但不同的货币政策指标在不同的货币政策执行阶段对股票价格行为的影响不同。 关键词：货币政策 股票市场 VECM 实证分析 Abstract The relationship between stock market and monetary policy interaction grow closer. The stock market has a profound impact on the supplements of money, monetary policy transmission mechanism and monetary policy targets through changes in money supply, interest rate changes also affect the stock market. Today to study the relationship between Chinas stock market and monetary policy has great significance. Chinas macro-control in monetary policy will gradually dominant its effectiveness related to the countrys macroeconomic running smoothly. In this paper, the purpose is that I want to clarify Chinas monetary policy as money supply, interest rates and other policies whether has a significant impact on the stock market. Therefore, this paper choice monthly data from January 2006 to November 2011, using the cointegration test, Granger causality test, impulse response and variance decomposition analysis of measurement methods to conduct an empirical analysis the monetary policy’s impact on Chinas stock market. The results showed that Chinas monetary policy has a significant influence on the stock market, but different indicators of monetary policy; monetary policy implementation at different stages will produce a different stock price behavior. Keywords: monetary policy, stock market, VECM, empirical analysis 货币政策对上证综合指数的影响研究 经过十多年的发展，我国以股票市场为主体的资本市场在经济社会中发挥着日益突出的作用，逐渐成为中国经济健康发展强有力的支撑。但近几年我国股票市场大幅波动，已严重的影响剑了我幽实体经济的可持续增长。我国的货币政策逐步转向应用利率作为中介指标来调控宏观经济。回顾中国股票市场的历史表现，不难发现也曾发生过频繁的、大幅的波动。年底，A股市场出现大幅度下跌。沪指自近一年高点暴跌31%，创2009年3月以来的新低恐慌情绪迷漫整个市场。在2002年-2010年，中国GDP增速从未低于9%，增长速度冠绝全