(最后讲01.pptVIP

一、企业并购的法律环境 （一）为何监管?????? 监管目标： 保证社会公平 提高资源配置效率 并购公平：对利害相关者的公平 大股东的控制 中小股东的保护 董事会的责任 防止公司内部人控制 管理者自大 对管理层合法权益的保护 关联交易 公司剥夺：占用资金 并购效率：体现在对并购的效率判断 基本判断：并购是否创造价值 朱镕基政府：“鼓励兼并，规范破产，促进职工再就业”。 《上市公司收购管理办法》：收购防御。 公平与效率：在发生矛盾时谁优先？ 《反垄断法》立法精神和基础 经济的自由市场化 “符合市场经济规律的宏观调控” 对《克莱顿法》的修正 《罗宾逊-帕特曼法》1936年 反对同样产品对不同顾客收取不同价格，削弱竞争 《塞备凯弗维尔反兼并法》 1950年 即限制购买竞争者股权，也限制购买资产 修正后的《克莱顿法》 保护竞争，而非保护竞争者 2、1982年兼并准则： 同一市场标准（5%原则）：价格提高5%后1年内顾客转向哪些供应商，或者新的生产者； HHI指数：通过累加市场占有率最高的若干家市场占有率的平方得到的 3、1984年的兼并准则 同一市场份额含外国供应商；定性和定量的结合： 效率（规模经济，一体化，专业化，降低运输成本） 垄断与兼并委员会：公众利益 是否维护和促进有效的竞争； 是否在商品和服务的价格、质量和品种方面有利于消费者、购买者和用户的利益； 是否有利于降低成本，开发和利用新技术，新产品； 是否维持与改进行业和就业的平衡分配； 是否维护和提高商品和劳务在国外的竞争力。 （五）德国：《反竞争管制法》，1957-1980 企业“统治” ：最近一个财政年度内 一个销售额在2.5亿马克以上的公司占有1／3以上的产品和服务市场 或 3个最大的企业市场占有率之和大于50%，或者5个最大的企业市场占有率之和大于2／3，而它们的销售额之和又超过1亿马克。 （六）日本：《外汇及外国控制法》，1980 当一个外国投资者想收购上市公司的10%的发行在外的股票，或获得任何非上市公司的股权时，需预先通知日本政府，假如涉及到国家安全、公共秩序、公众安全和经济运行的效率，则可能会受到财政部门的调查。 （八）香港：《公司合并与收购守则》 家族型公司 ：中小投资者的保护 一致行动 35%要约收购 10%+1%报告制度 中国并购立法：2002年 上市公司收购管理办法 上市公司股东持股变动信息披露管理办法 利用外资改组国有企业暂行规定 关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知 利用外资改组国有企业暂行规定 国家经济贸易委员会、财政部、国家工商行政管理总局、国家外汇管理局颁发和解释 产业政策符合《外商投资产业指导目录》规定 妥善安置职工，经职工代表大会审议通过。 被改组企业应当以现有资产清偿拖欠职工的工资、未退还的集资款、欠缴的社会保险费等各项费用。被改组企业与职工实行双向选择。对留用职工要依法重新签订或变更劳动合同。对解除劳动合同的职工要依法支付经济补偿金,对移交社会保险机构的职工要依法一次性缴足社会保险费,所需资金从改组前被改组企业净资产抵扣,或从国有产权持有人转让国有产权收益中优先支付。 利用外资改组国有企业暂行规定 改组方应当优先采用公开竞价方式确定外国投资者及转让价格。 采用公开竞价方式转让,应当依法履行有关手续,并将拟转让国有产权或拟出售资产的相关情况予以公告。 采取协议转让的,也应当公开运作。 外国投资者并购境内企业暂行规定 对外贸易经济合作部、国家税务总局、国家工商行政管理总局、国家外汇管理局 2003年3月7日发布 2003年4月12日起执行 第十九条 外国投资者并购境内企业有下列情形之一的，投资者应就所涉情形向外经贸部和国家工商行政管理总局报告 （1） 并购一方当事人当年在中国市场营业额超过15亿元人民币； （2） 一年内并购国内关联行业的企业累计超过10个； （3） 并购一方当事人在中国的市场占有率已经达到百分之二十； （4） 并购导致并购一方当事人在中国的市场占有率达到百分之二十五。 其他需要报告的情形 虽未达到前款所述条件，但是应有竞争关系的境内企业、有关职能部门或者行业协会的请求，外经贸部或国家工商行政管理总局认为外国投资者并购涉及市场份额巨大，或者存在其他严重影响市场竞争或国计民生和国家经济安全等重要因素的，也可以要求外国投资者作出报告。 上述并购一方当事人包括外国投资者的关联企业。 第二十条 外国投资者并购境内企业涉及本规定第19条所述情形之一，外经贸部和国家工商行政管理总局认为可能造成过度集中，妨害正当竞争、损害消费者利益的，应自收到规定报送的全部文件之日起90日内，共同或经协商单独召集有关部门、机构、企业以及其他利害关系方举行听证会，并依法决定批准或不批准 第二十一条 境外并购有下列情