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作图（1，2小题每题5分，第3题10分，共20分） 写出欧式卖权多头的到期损益方程，并绘制到期损益图形 写出欧式买权空头的到期损益方程，并绘制到期损益图形 当前某股票的市场价格为40元/股，某投资公司预期未来3个月该股票的波动率会增加，但是变化方向不明朗，采取如下投资策略： 买入敲定价格为40元的买权，同时再买入敲定价格为40元的卖权 买入敲定价格为35元的买权，同时再买入敲定价格为45元的卖权 买入2份敲定价格为35元的买权，同时买入敲定价格为45元的卖权 卖出敲定价格为35元的买权，买入敲定价格为40元和45元的买权，再卖出敲定价格为50元的买权 以上交易的期权的到期日均为3个月，期权费如下： 敲定价格 35 40 45 50 买权 6.3 2.1 0.25 0.05 卖权 0.25 1.35 4.6 14.1 请画图表示4种策略的到期收益图形，并比较四种策略的最大可能损失和损失区间的宽度（两个0利润点间的距离） 六、计算（每小题10分，共40分） 某债券面值100元，票面利率4%，每年复息一次，3年后到期，当前市场利率为2%，并假设未来三年利率期限结构是水平的（利率保持不变），请请分别以简单复利和连续复利计算该债券当前的价值。 当前市场1年期利率为2%，两年期利率为3%，请以简单复利计算第二年的远期利率。 利用构造资产组合的方法证明卖权-买权的平价关系 根据以下信息利用一期二叉树方法计算买权的价格：股票当前价格为S=40，无风险利率为3%，3个月后期权到期时股票价格可能是45或30。 判断题 1. 期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。（ ） 2. 利率平价关系表明，若外汇的利率大于本国利率，则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率；若外汇的利率小于本国的利率，则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。（ ） 3. 在货币互换中，支付高利率货币的投资者所面临的可能损失较小。（ ） 4. 从持有成本的观点来看，在远期和期货的定价中，标的资产保存成本越高，远期或期货价格越低。（ ） 5. 一个计划在6个月后进行国债投资的基金经理可以通过卖空国债期货进行套期保值。（ ） 6. 期权交易同期货交易一样，买卖双方都需要交纳保证金。（ ） 7. 平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。（ ） 二、单项选择题, 2. 某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为2.25，请问套利者应该采取以下哪些策略？（ ） A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资 B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资 C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资 D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资 3. 某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌，根据这一预期，基金管理者可以采取的策略包括： （ ） A．买入股指期货 B. 购买股指期货的看涨期权 C．卖出股指期货 D. 卖出股指期货的看跌期权 4. 当利率期限结构向上倾斜时，下列关于利率互换中的说法中，正确的是：（ ） A．利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为负，后期现金流为正，后期面临的信用风险较大 B．利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为正，后期现金流为负，后期面临的信用风险较大 C．利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为正，后期现金流为负，后期面临的信用风险较大 D．利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为负，后期现金流为正，后期面临的信用风险较大 5. 某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行相应的套期保值？（ ） A．购买股票指数期货 B．出售股票指数期货 C．购买股票指数期货的看涨期权 D．出售股票指数期货的看跌期权 6. 以下哪些说法是正确的：（ ） A. 在货币互换中，本金通常没有交换。 B. 在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。 C. 在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相同的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相反的。 D. 在货币互换中，本金通常是不确定的 7. 下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（ ） A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格 B．远期价格等于远期合约在