【2017年整理】金融与投资4.ppt

第4章 金融资产的种类与特性 金融资产作为金融体系的基本构成要素，既是金融财富的载体，又是金融市场交易的重要工具，因而在金融体系中居于十分重要的地位。 本章共5节 5.1金融资产概述 5.2信用资产 5.3权益资产 5.4外汇资产 5.5金融衍生资产 注：货币资产在第二章已经讨论 第一节 金融资产概述金融资产是对未来收益的一种索取权。  一、金融资产的特性 金融资产具有的某些特殊性质决定或影响其对不同类型投资者的吸引力。法博齐和莫迪利亚尼（1998）认为，金融资产具有10种特殊性质： 货币性(Monetary) 可分性和发行单位 可逆性(Reversibility) 到期期限(Term to Maturity) 流动性(Liquidity) 可转换性(Convertibility) 币种 现金流和收益的可预测性 复合性 税收状况 二、金融资产的种类及其创新 传统的金融资产种类主要包括：货币资产、信用资产、权益资产三种基本类型。 货币资产作为交易媒介、价值尺度和财富储藏手段，是最基本的和最重要的金融资产，在金融和经济发展中扮演着极为重要的作用。 信用资产是由借贷行为产生而形成的，债权人对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权，是早期在货币资产基础上产生的重要的传统融资和投资工具。 权益资产是对证券发行公司在偿付债务后的收益进行分配的收益索取权和对公司经营决策的投票权，通常以股票(stock)的形式表示。 金融创新 在20世纪60 年代以来，金融创新，特别是金融工具的创新层出不穷。各种新的金融工具不断涌现，进一步地适应并推动了金融和经济的发展。 按照银行资产负债表可以分为表内创新工具和表外创新工具 按照融资方式可以分为存款创新工具、贷款创新工具、债券创新工具和股票创新工具 按中介功能可以分为转移价格方向的创新工具、转移信用风险的创新工具、增强资产流动性的创新工具、信用创造和股权创造的信用工具等。 第二节 信用资产 信用(Credit)作为一种经济范畴，特指借贷行为。这种借贷行为的特点是以收回本金并获得一定利息收益为前提的支付。 信用资产(Credit Assets)则是由借贷行为产生而形成的，债权人对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权。 信用资产不仅在其初次借贷行为发生时形成一种债权债务关系，而且这种债权债务关系还可以在金融市场上转让——交易。 信用资产的主要种类包括：商业票据、银行票据、银行贷款和债券 商业票据 早期的商业票据的签发通常是与商品交易活动相联系的。具有较好信用的工商企业，在赊购商品时，签发延期付款的商业票据，以获得赊销商品企业提供的商业信用。被签发的票据，通常可以通过背书的方式在票据市场流通，经过承兑以后，也可以向银行申请贴现(discount)，以获得其所需要的资金。而银行可以将其持有的有效票据与其他银行进行转贴现，或向中央银行申请再贴现(rediscount)。因此，商业票据是一种重要的货币市场工具。 现在的商业票据(commercial paper)是由工商企业发行的无抵押品的短期债务凭证，是对发行企业未来还本付息的索取权。 （融资券） 根据承兑人的不同，商业票据可分为商业承兑票据和银行承兑票据。前者由作为付款人的企业承兑，后者由付款人委托其开户银行承兑。由于银行的信誉通常比工商企业为高，因而银行承兑票据较之商业承兑票据具有更好的流通性。 商业票据融资的特点:一是低成本 ，二是灵活性，三是有助于提高发行公司的声誉 银行票据 银行票据(bank paper)是由银行签发的融资票据，又称为银行券。 银行通常比工商企业具有更好的信誉，其银行票据也比商业票据更为广泛的被人们所接受，而不定期的银行票据更受欢迎。因此，商业银行纷纷签发自己不定期的银行票据 。 贷款 贷款(loan)是银行按一定利率向借款人提供资金，并约定到期还本付息的资金借贷凭证，是银行对借款人未来还本付息的索取权。 发放贷款是商业银行主要的信用资产业务。 贷款是建立在借款人到期能够还本付息的承诺之上的，但到期后借款人能否完全还本付息具有一定的不确定性。因此，纯粹的信用贷款（credit loan, 无抵押品的贷款）具有较大的风险。为了控制贷款的违约风险，产生了以不动产和其它金融资产为抵押品的抵押贷款(mortgage loan)。 贷款期限的固定性或相对固定性使提供贷款的银行面临流动性风险和利率风险。为了降低这些风险，银行推出了可变利率贷款和贷款证券化等新的金融工具。 贷款证券化(loan securitization)就是发行以抵押贷款为担保的证券并上市流通，从而解决具有较长固定期限的抵押贷款流动性较差的问题