【2017年整理】金融衍生工具3.pptVIP

本章学习指导 学习指导 本章阐述了期货交易中的相关概念、期货交易的功能、种类以及期货市场的组织结构和管理。通过本章学习，要求掌握期货交易、头寸、对冲等重要概念，理解期货合约的基本内容，熟悉期货交易规则和流程，了解期货市场的管理方式。 第一节 期货交易的相关概念 第二节 期货交易规则 第三节 期货交易的功能 第四节 期货交易的种类 第五节 期货市场管理 第一节 期货交易的相关概念 期货交易的基本特征 期货市场具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性 期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的 期货市场实行保证金制度 期货市场是一种高风险、高回报的市场 期货交易是一种不以实物商品交割为目的的交易 期货交易的定义和基本特征 期货交易的定义 期货交易(Futures Transaction) 是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。 期货合约的交易 期货合约（futures contract）是指买卖双方之间签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。 期货交易中的头寸(position)是指多头或空头。当合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，就称这一方为多头(long position)。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，就称这一方为空头(short position)。 投资者的初始交易是购买还是出售期货合约，我们都称这一行为是开仓；无论投资者是持有多头头寸，还是空头头寸，我们都把这一行为叫做持仓。 投资者在持仓的过程中，会根据市场价格发生的波动决定是否有必要将持仓合约在合约到期以前转让给其他交易者，若持仓者在到期日之前改变他已有的头寸，在市场上买卖与自己合约品种数量相同但方向相反的期货，就称这一交易行为是期货合约的对冲交易(reversing transition)。 期货合约的对冲是期货交易平仓(closing out a position)方式中的一种，平仓的另一种方式是期货合约到期时进行实货的交割(delivery)。 期货合约的基本内容 期货合约的定义 期货合约是一种在规范的交易所内进行交易的标准化的远期合约，在合约中对有关交易的标的、合约规模、交割时间、标价方法等都有标准化的条款。 期货合约的基本内容 期货品种 交易单位 交割品级 最小变动价位 每日价格波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日 交割(delivery)条款 期货合约的标准化 期货合约的标准化主要体现在以下几个方面： 商品品质的标准化 商品计量的标准化 交割月份的标准化 交割地点的标准化 第二节 期货交易规则 保证金制度 涨跌停板制度 持仓限额制度 强行平仓制度 大户报告制度 每日无负债结算制度 实物交割制度 风险准备金制度 信息披露制度 第三节 期货交易的功能 风险转移(risk shifting)，就是将市场上变化的风险从不愿承担风险的人身上转移到愿意承担风险的人身上。有了期货交易后，生产经营者就可利用套期保值交易把价格风险转移出去，以实现规避风险的目的。 套期保值，是指在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔价值相当，期限相同但方向相反的交易，以期保值。 风险转移功能 期货的套期保值分为两种形式： 多头套期保值 多头套期保值是指在现货市场处于空头的情况下在期货市场做一笔相应的多头交易，以避免现货价格变动的风险。 空头套期保值 空头套期保值是指在现货市场处于多头的情况下在期货市场做一笔相应的空头交易，以避免现货价格变动的风险。 价格发现功能 价格发现(price discovering)，也叫价格形成(price formation)，是指大量的买者和卖者通过竞争性的叫价而后造成的市场货币价格，它反映了人们对利率、汇率和股指等变化和收益曲线的预测及对目前供求状况和价格关系的综合看法。这种竞争性的价格一旦形成并被记录下来，通过现代化的通信手段迅速传到世界各地，就会形成世界性的价格。 投机功能 期货交易之所以能够规避价格风险，并不是因为期货交易本身能从根本上消除各经济主体在生产经营和投资过程中所面临的种种风险，而是因为通过期货交易，套期保值者能够将其面临的价格风险转移给别人。这种风险的转移，必须是以有人愿意承担风险作为基本前提的。 期货