期权基础知识及交易实务.docVIP

简介 （a）介绍 期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔对期权买方来说，不论未来期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。 当期货价格上涨或下跌，看涨期权和看跌期权的权利金会发生不同的变化。Delta是衡量期货价格变动一个单位，是引起权利金变化的幅度。如看涨期权为0.4，意味着期货价格每变动一元，期权的价格则变动0.4元。 Gamma是反映期货价格变动一个单位，是变动的幅度。如某一期权的为0.6，值为0.05，则表示期货价格上升1元，所引起增加量为0.05将从0.6增加到0.65。值最大，值越大，表明的变化速度愈快，部位风险程度高。 （c）指令术语：ioc,fok，组合指令（主流） 构成因素 执行价格，权利金，履约保证金（卖方），call，put 合约因素 买家，卖家，期权费，成交价，通知日，到期日 期权分类 欧、美 二元期权（01序列，机会？） 交易期权 有效的风险管理工具，衍生品的衍生品，可为现货或期货进行保值 投资机会多，投资策略多 杠杆作用 是一把双刃剑，与期货保证金比较，需要较少的权利金。 交易平台 银行和国外 主要特点 非线性的损益结构 组合投资的优势，不同期权、期权与其他投资工具的组合，投资者可以构造不同风险收益状况的投资组合。 期权交易的风险 多头风险控制在权利金范围内；空头持仓的风险则存在与期货部位相同的不确定性。 举例说明 看跌期权：1月1日，铜期货的执行价格1750美元/吨，A买入这个权利，付出 5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略：行使权利——按1695的市价从市场入手铜，再以1750卖给B，B必须接受。售出权利即售出看跌期权。如果铜价上涨，不行使权利，损失期权费。 买方：只有权利没有义务，亏损有限。 卖方：理论上风险无限，收益有限。 只有期权的卖方支付保证金来作为必须履行义务的财务担保。 交易区别：标的物不同；不对称，履约，价格，双方损益，套保效果等等不同于期货 量化策略：对冲、套利、策略 市场已有的期货策略思想： 期货资管除了财富管理功能外，更应该发挥风险管理功能。 要保证稳定的收益率，必须建立一个稳定的投资结构，这个稳定的投资结构必然是一个能够抗周期或者抗小概率事件冲击的资产管理组合。主观和客观融合，同时采取多种模式和方式，进行多品种配置多元1号是通过投资品种的多元化以及策略的多样性，谋求在较低风险的条件下获得稳定的收益。而金彩虹1号则是根据产业信息、宏观信息建立基本面趋向决策体系，识别明星品种趋势运行方向，采用集中品种、集中阶段、集中仓位的投资方式追求较高回报。买方可在合约规定的有效期限内的任一交易日闭式前均可通过交易下单系统下达行权 期权指令。同时准备好满足期货交易保证金要求的资金。否则期货公司不得接受行权申请。 行权当天结算时，期权持仓转换为相应期货持仓。 卖方，按照先投机持仓、再组合持仓、最后套期保值持仓的顺序选择卖方进行配对，行 权当天结算时，履约的期权卖方持仓按照行权价格转化成相应的期货持仓，释放的期权交易 保证金也转化为其结算准备金，行权完成。 为什么美式看涨期权一般不提前行权？ 白糖期权作为美式期权，买方小白具备提前行权的权利，但是买方通常并不选择提前行权。原因在于提前行权意味着期权持仓转化为期货持仓，仅仅获得权利金的内含价值部分，而放弃了权利金的时间价值部分，对买方并不利。通常情况下，买方完全可以通过反向平仓，获得全额权利金，而不采用行权了结头寸的方式 到期日结算时，郑商所对于期权买方的处理方式是什么？ 若期权买方小白持有虚值期权，系统自动放弃。（虚值行权，买方损失，而且期权平仓也需交纳手续费），若浅虚值期权买方根据市场判断及其他原因需要行权的，可以在规定时间内提出行权申请。 若期权买方小白持有市值期权，交易所将自动行权，小白不需要提交行权申请。 若小白持有浅实值期权多头，交易所自动行权后，扣掉手续费，反而会面临亏损。小白可以主动通过系统提出放弃。或者与期货公司约定条件，由期货公司代为提出放弃。 到期日期的是否自动行权，是按标的期货合约当日结算价与期权的行权价格确定的。如果行权后有盈利，则自动行权。 期权交易的组合策略保证金如何进行优惠？ 由于期权交易中，组合策略占据重要的一环，组合策略保证金的收取标准应既能控制风险，保障卖方履约能力，又能提高卖方资金效率，吸引卖方投资者。郑商所对跨式、宽跨式、备兑期权等标准组合的保证金进行优惠。 卖出跨式或宽跨式组合，交易所收取组合中两个