资产负债表分析全解.ppt

2015-2-20 第二章 资产负债表分析 本章知识点： 资产结构与资本结构适应性分析 资产负债表项目质量分析 资产负债表水平分析 资产负债表垂直分析  资产负债表 资产负债表中包含的信息量与利用价值，是其他三张表无法比拟的。这张报表的神奇之处，它能够将一家复杂的上市公司，分门别类料理清晰地数字化、模块化，将千言万语都未必能准确表述的纷繁事务，浓缩未一张简洁明快，又意味深长的表格。这张表不仅能反映眼睛看得见的东西，很多看不见摸不着的东西，也都在表现其中。上市公司的种种“隐患”、 “暗疾”，往往会在资产负债表中露马脚。 引例 蓝田股份资产结构疑点之谜 蓝田股份的造假案例给中国股市带来了巨大的影响。其财务报告中的疑点很多，对其分析可以给人们带来很多启示。蓝田股份(600709)于1996年发行上市，2001年12月11日起,变更为“生态农业”。该公司上市后一直保持着优异的经营业绩：总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28.38亿元，增长了近10倍；主营业务收入从4.68亿元大幅增长到18.4亿元；净利润从0.593亿元快速增长到令人难以置信的4.32亿元；上市后净资产收益率始终维持在极高的水平，1998年、1999年、2000年三年来更是高达28.9%、29.3%、19.8%，每股收益分别为0.82元、1.15元和0.97元，位于沪深两地上市公司前列，这对于一家经营传统农业的公司无疑是超乎寻常的。但纸上的辉煌挡不住市场怀疑的目光，2002年元月21日、22日，生态农业的股票突然被停牌，2003年5月23日终止上市。 蓝田股份这只“绩优高成长股”，给投资者留下很多的疑团。蓝田股份可能的造假手法是多计存货价值、多计固定资产、虚增销售收入、虚减销售成本。资产负债表主要疑点有：2000年蓝田股份的流动资产占资产的比重为15%，是同业平均值的约1/3；而存货占流动资产的比重为65%，高于同业平均值约3倍；在产品占存货的比重为82%，高于同业平均值1倍，固定资产占总资产的76%，高于同业平均值1倍多；蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的；主营业务收入18.4亿元，而应收账款仅857万元。这些财务数据偏离常规，显然不合常理。 第一节 资产负债表分析概述 一、资产负债表的结构内容 资产负债表——“明明白白我的账”，反映特定单位、特定日期的资金从哪来、用到哪去 资产负债表是时点报表、静态报表 资产负债表是左右结构、账户式。右方反映企业的资金是哪儿来的，左方反映企业的资金用到哪儿去了 理论依据：资产＝负债＋所有者权益（左右平衡） 资产按照对利润的贡献方式分：经营资产，投资资产 经营资产：货币资金、商业债权（预付账款、应收票据和应收账款)、存货、固定资产和无形资产。 投资资产：长期股权投资、其他应收款[用于对控制性投资（子公司）提供资金项目] 二、资产负债表的作用 反映企业拥有或控制的经济资源及其分布情况 反映企业资金来源和构成的情况 反映企业的财务实力和偿债能力 反映企业未来财务状况的发展趋势 结合利润表对企业各种资源的利用情况作出评价； 结合利润表和现金流量表对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。 资产负债表还可以反映： 企业战略 企业定位 盈利模式 扩展战略 三、资产负债表——企业融资和发展的定律 （1）Cash is King，现金为王。财务上三张报表，第一张是现金流量表，第二张是资产负债表，第三张是利润表。利润表可以不看。利润通过调整一些指标可以做到，但现金可不行。现金是深层问题，利润是发展问题。 （2）财务上有一个观点，用短期贷款进行长期投资，这是死罪，简称叫短贷长投。 （3）只能锦上添花，不能雪中送炭。如果倒过来，不是锦上添花，只雪中送炭，那是慈善机构，性质就变了。《洛克菲勒家族自传》的扉页上写着，“跟银行家只有永远的利益，没有永远的朋友”。银行的人找你吃饭、打球，肯定是你公司账上钱多，等你没钱的时候，他们一样会对你 “下毒手”。 （4）公司的大小和风险没有关系。平常我们总将，瘦死的骆驼比马大，这个话在财务上用不上了，三九、华源，包括美国的安然都很大，当初美国安然公司的资产可以和非洲十二各国家的资产相比，一夜崩盘。 （5）银行家和投资家都有一个羊群效应。 四、资产负债表分析的重点 现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能那1个亿。 应收账款过多：钱在客户那里 存货过多：钱压在商品里 固定资产过多：钱压在设备、厂房里 计提的各