第 3章 波动模型精品参考资料.docVIP

第三章 波动模型 有许多经济时间序列，可能在某一段时间内呈现出相对平稳性，接着可能会呈现出剧烈的波动性。条件方差在变化， 但无条件方差可能是个常数。因为资产持有者总是关注持有期内收益的波动，而不是整个历史期间内的波动。能够估计、预测某种特定资产的风险十分重要的。 本章将介绍条件异方差模型（ARCH）的建模方法。 3.1 经济时间序列：典型化特征 图形3.1到3.6说明了重要的宏观经济变量的变化行径。当然需要有正式的检验来证实这些第一印象。在视觉上，这些序列是非平稳的，样本均值不是常量，有很强的异方差性等重要的典型化特征： （1）大多数序列都包含有明显的趋势。虽然实际GDP中的实际投资、政府支出比实际GDP和消费波动性更大，实际GDP和消费有一个明显向上趋势。 （2）对序列的冲击显示很强的持久性 短期利率和长期利率都没有明显的向上或向下的随机趋势。但都有很强的持久性。 （联邦基金利率） （某种债券收益） (3) 许多时间序列的波动性并不是常量 （上证指数） (取对数再差分) 可以看出，平静的期间内也伴随着不同的波动程度。虽然无条件（或长期）方差是常量，但也有方差变化较大的期间，这样的序列称为条件异方差。 （4）一些序列似乎是随机游走 没有特别