美国联邦政府债务历来数析.doc

美国联邦政府债务概览 ? 一、概述 贯穿几乎整个美国历史，联邦政府都有负债。作为宪法通过后增强国家金融信用的亚历山大·汉密尔顿计划的一部分，联邦政府承担了独立战争期间（1775-1783年）和联邦条例期间（1783-1787年）所发生的债务[1]。 从那时起，联邦债务占国家收入的比重不断变化。从整个历史趋势来看，战争和衰退期间，政府赤字都会增加，但随后，债务即随之下降。例如，二战刚刚结束后，债务在经济中的比重达到峰值，但随后下降。但是，近年来，赤字的急剧增长以及债务的相应增加，已引起人们对联邦政府财政政策长期可持续性的高度关注。 资料来源：美国国会预算办公室 注：1797-1969年数据来源于国会预算办公室《长期预算展望（2009年6月）》；1970-2009年数据来源于国会预算办公室《长期预算展望（2010年6月）》；2010年数据来源于国会预算办公室《预算和经济展望：2011-2021财年》。1929年数据为联邦债务占国民生产总值（GNP）的比重；1930年至今数据为占国内生产总值(GDP)的比重。1797-1969年间，“年”是指日历年度；1970-2010年间，“年”是指会计年度。 图一：公众持有的联邦债务占国内生产总值（GDP）比重（1797-2010） ? 对基础术语和概念的一致认识将有助于对财政（支出和税收）政策和债务的探讨和争论。本文提供了关于联邦债务的广泛信息，包括其与预算的关系、债务所有权、债务管理以及关键政策因素等。在某些情况下，由于报告方法的差异，文中信息可能与美国政府合并财务报表存在差异。政府合并财务报表和指南可以从如下网址获得：/financial/fy2010financialreport.html 此外，为便于参考，我们将会对相关关键词进行释义。 二、联邦债务基本概念 （一）联邦债务规模有多大。 联邦债务总额，也称为总债务，它是财政部及其他联邦机构发行的联邦政府未偿付债务总额。总债务由两部分构成：一是公众持有的债务。即由联邦政府以外的所有投资者，包括个人、企业、州和地方政府、美联储和外国政府持有的联邦债务。二是政府账户，如社保和医疗信托基金持有的债务。联邦政府欠政府账户的债务，主要是欠社会保障和医疗保险等联邦信托基金的债务。这些信托基金以及其他一些政府账户的累计盈余，包括利息收入，都被投资于国债，并且几乎都是不可流通国债。任何时候，只要这类政府账户所需支出超出其从公众获取的收入，财政部就必须用现金赎回政府账户持有的联邦债务。因此，它反映了未来经济的负担。政府账户持有的联邦债务也被称作政府内部债务。 2010财年[2]末，联邦债务总额达13.6万亿美元。其中，由公众持有的联邦债务额9万亿美元，政府账户持有的联邦债务额4.6万亿美元。 资料来源：美国财政部 注：以上数字来源于美国政府财务报告。可从美国审计署网站获取/financial/fy2010financialreport.html。美国审计署（GAO）[3]被要求对这些报表进行审计。未偿付联邦债务额每日更新。 图二：2010财年末联邦债务总额及其构成 ? （二）什么是由公众持有的债务。 由公众持有的债务是向公众，也就是联邦政府以外的投资者，售出的所有联邦债券的价值。当政府的支出超过收入，就必须借钱为这一差额筹集资金。因此，由公众持有的债务在本质上是联邦政府为累计的现金赤字进行融资的借款额。它是欠各种各样的投资者，包括国际投资者、国内私人投资者，以及州和地方政府的债务。 2010财年末，估算的公众持有联邦债务所有权构成中，美联储占比为9%，州和地方政府占比为8%，国内私人投资者占比为36%，国际投资者占比为47%。 资料来源：美联储，《美国基金账户流动性》，2010年第三季 图三：2010财年末估算的公众持有联邦债务所有权构成 ? （三）什么是由政府账户持有的债务。 政府账户持有的债务，是联邦政府账户，主要是累计盈余的信托基金账户的余额。信托基金账户是由法律指定的联邦预算账户，通常有指定的或“专用的”收入来源，这些收入被授权用于信托基金支持的计划和活动的开支，如社保和医疗信托基金。信托基金是将专用收入和这些收入的支出情况联系起来的一种核算机制。社会保障、医疗保险、退伍军人、医疗保健、公务员退休和残疾信托基金几乎构成政府账户持有总债务的全部。 2010财年末，社会保障信托基金（Social Security Trust）占政府账户持有债务总额之比为57%，公务员退休和残疾信托基金（Civil Service Retirement and Disability Trust Fund）占比为17%，医疗统筹信托基金（Medicare Trust Funds）占比为8%，军人退伍和医