广东南海控股投资有限公司主体信用评级报告.docxVIP

广东南海控股投资有限公司[此处键入本期债券名称全称]主体信用评级报告信用评级报告主体信用等级： AA+级评级时间：2015年 3月 26日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级项目2011年2012年2013年上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对广东南海控股投资有限公司（简称“南海控股”、“该公司”或“公司”）的评级反映了南海控股在股东支持、区域性行业垄断及持续盈利等方面所具有的优势，同时也反映了公司在资金管控、投融资及对外担保等方面所面临的风险和压力。前三季度?主要优势/机遇：?股东支持力度较大。南海区经济发展基础好，地方财力较强；作为该区重要的投融资主体，南海控股能获得较多的政府支持。?区域市场地位稳固。南海控股核心业务地区性行业垄断优势显著，且环保业务发展前景好。?持续盈利能力。南海控股具有一定的持续盈利能力，主业资金回笼能力较强，能保持较好的经营性现金净流入，且货币资金存量较充裕，即期债务偿付能力较强。利息保障倍数[倍]净资产收益率[%]－?主要劣势/风险：－－?资金管控风险。南海控股非日常经营性资金往来规模大，并对经营性现金流构成一定影响，持续面临一定的资金管控压力。－－?或有负债风险。南海控股为区属其他国有企业注：根据南海控股经审计的 2011~2013年及未经审计的 2014年前三季度财务数据整理、计算。?投融资压力大。南海投资面临较大的资本性支出压力，近三年投资环节现金净流出规模大，后续面临一定的融资压力。?权益资本稳健性欠佳。南海控股权益资本中少数股东权益等占比较高，且近三年进行较大的股利分配。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F Tel：(021Fax：(021E-mail：mail@ 新世纪评级?未来展望通过对南海控股主要信用风险要素的分析，新世纪评级认为公司具有很强的债务偿付能力，违约风险很低，并给予公司 AA+级主体信用等级，评级展望为稳定。 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对广东南海控股投资有限公司的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至广东南海控股投资有限公司 2015年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 广东南海控股投资有限公司主体信用评级报告该公司根据佛山市南海区人民政府《关于组建广东南海控股投资有限公司的批复》（南府复?2010?961号），于 2011年 1月由南海区公有资产管理委员会办公室（简称“南海公资办”）独资组建，初始注册资本 1,000万元。2011年3月，公司获得了首批资产的注入（南府复?2011?328号文）；同年 11月，南海公资办进一步明确归口公司管理的企业名单（南公资?2011?432号文），2013年末实收资本为2.38亿元。2012年和 2013年公司再次获得股权资产注入，实收资本分别增加 1.85亿元、0.21亿元。截至 2014年 9月末，公司实收资本为 4.44亿元，南海公资办持有公司 100%股权。该公司本部经营范围包括项目投资、控股和管理，核心业务资产主要来自南海公资办无偿划入的部分公有资产。公司已形成了电力销售与供气（蒸汽）、燃气供应以及环保业务三大核心业务，同时还涉足烟酒销售、房产出租等业务。截至 2014年9月末，公司合并范围的二级子公司 16家（重要子公司如附录三所示）。一、宏观经济和政策环