公司财务股利分析理论与政策培训教案.ppt

永安药业（002365） 2011.5.3 10送10派3。 上一个交易日的收盘价为33.96元。 总股本变化 现金股利 纳税额 计算其除权日的开盘基准价格 Microsoft: 1986-2011(0.08-24.49: 306T)2011.5.20 月收盘价 Microsoft: 1986-2011(0.08-24.49: 306T)2011.5.20 年度收盘价 用友的股权结构：一股独大 股东名称 上市前（2000） 上市后（2001） 所持股份类别 王文京持股股东比例 王文京持股用友比例 持股数量（股） 持股比例 持股数量（股） 持股比例 北京用友科技有限公司 41,250,000 55.00% 41,250,000 41.250% 法人股 73.600% 30.360% 北京用友企业管理研究所有限公司 11,250,000 15.00% 11,250,000 11.250% 法人股 73.600% 8.280% 上海用友科技咨询有限公司 11,250,000 15.00% 11,250,000 11.250% 法人股 90.000% 10.125% 上海益倍管理咨询有限公司 7,500,000 10.00% 750,000 7.500% 法人股 42.800% 3.210% 上海优富信息咨询有限公司 3,750,000 5.00% 375,000 3.750% 法人股 86.000% 3.225% 西部证券 418,800 0.419% 流通股 高明霞 105,760 0.106% 流通股 国铁公司 102,875 0.103% 流通股 国华实业 99,400 0.099% 流通股 吴易 96,300 0.096% 流通股 累计 65,698,135 75.823％ 55.200％ 王文京的收益 股利：6000万*55.2%=3313万元 收益率：3313万元/7500万元=44.17% 流通股东(IPOs)：0.6/36.68=1.63% 流通股东(首日买入)：0.6/92=0.65% 用友软件（600588）股价走势图 烟台氨纶（002254） 上市时间：2008.6.25. 总 股 本：1.26亿股. 募集资金：5.51亿元. 发行费用：4385万元，每股费用0.364元. 分配方案：10派10，总分配额1.26亿元. 2008.8.18：公布2008年半年报及预计公司2008年1-9月净利润较去年同期下降30%-50%. 2008.8.18：公司宣告关闭部分氨纶生产设施。 一个作业：现金股利与投资者保护 用友软件（600588）的案例分析 苏宁电器（002024）的案例分析 佛山照明（000541）的案例分析 张裕A（000869）的案例分析 其他任何你有兴趣或熟悉的上市公司的案例分析 最好选择同一个行业的两个代表性公司 总结：投资者视角的股利选择 选择公司治理良好的企业 选择经营稳健的企业 选择现金股利具有连续性和稳定性的企业 根据个人偏好选择成长性或现金牛企业（避税？） 总结：基于企业战略的股利政策 企业生命周期： 成长期：股票股利 成熟期：现金股利 衰退期：现金股利 投资者选择 偏好成长的（机构）投资者 偏好现金的（机构）投资者 声誉建立和信号发送 现金股利的连续性和稳定性 华兰生物（002007） IPO: 2004.6.25   年度 中期 末期 2004 　 10转5派4 2005 10派5 2006 10转5 10转2 2007 10转2派2 2008 10转6派2 2009 10送6派3 华兰生物（002007）26.7元(2004.6.25) ——580元(2010.12.3) 股票股利与公司成长性：一个反例（续） 一个反例：伯克希尔?哈撒韦公司 7美元（1962）——113500.00美元（2010.5.6） 从未进行过股利分配 Stock Repurchases Buying own stock back from stockholders Reasons for repurchases: As an alternative to distributing cash as dividends. To dispose of one-time cash from an asset sale. Market timing Advantages of Repurchases Helps avoid setting a high dividend that cannot be maintained. Repurchased stock can be used in takeovers or resold