九江市城市建设投资有限公司-15年跟踪评级.docVIP

?????????????! 2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    关注： z 九江市财政收入受土地出让收入变动影响较大，财政自给率有待提高。跟踪期内， 受房地产市场景气度下滑的影响，九江市的土地出让收入减少，2014年九江市全市 和市本级政府基金收入分别同比下降 12.93%和 55.54%。2014年九江市全市和市本 级公共财政收入对公共财政支出的覆盖程度分别为 55.71%和 42.55%。 z 公司资产受限比例较大，流动性不强。 2014 年末，公司存货占总资产的 74.04%， 其中存货中 76.50%系土地资产；已抵押土地资产的面积为 5,131,078.10 平方米，账 面价值为 1,385,715.72 万元，占土地资产的 85.88%。 z 主营业务的盈利能力不强，利润对政府补贴的依赖较大。跟踪期内，公司营业利润 为 1,936.82 万元，规模较小； 2014 年公司获得政府补贴为 31,588.48 万元，占当年 利润总额的 94.32%，政府补贴是公司利润的主要来源。 z 资金支出压力较大。截至 2014 年底，公司主要在建拟建的项目预计总投资规模为 125.25 亿元，已完成投资 44.63 亿元，尚需投入资金规模达 80.62 亿元，公司在建 项目后续投资规模较大，