兴化市城市建设投资有限公司-15年跟踪评级报告.docVIP

?????????????! 2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    ?兴化市政府性基金收入易受土地市场情况影响。2014年兴化市政府性基金收入为 13.61亿元，占地方综合财力的比重为 15.30%，政府性基金收入易受国有土地市场 情况影响较大。 ?粮食购销业务盈利能力较弱。公司粮食购销业务收入规模受政府政策影响较大， 业务毛利率较低，2014年毛利率为 3.93%，盈利性较弱。 ?代建项目回购款存在一定的不确定性。公司主要代建基础设施项目回购款的收回 受当地财政资金安排影响较大，回购时间存在一定的不确定性。 ?资金支出压力较大。截至 2014年底，公司主要在建、拟建保障房项目、主要在建 基础设施项目尚需投资规模较大，存在一定的资金压力。 ?其他应收款回款时间不确定性较大。公司其他应收款增长较快，2014年末为 49.66 亿元，较上年增长 108.73%，回款时间存在一定的不确定性。 ?存货流动性一般。截至 2014年末，公司存货中的土地已用于抵押的账面金额为 37.16亿元，占存货土地资产的 69.63%，抵押比率较高，流动性一般。 ?存在较大的短期偿付压力。截至 2014年末，公司有息债务合计 34.22亿元，增长 较快，其中需于 2015年偿还的有息债务 10.56亿元，短期偿债