中国铝业股份有限公司主体与相关债项16年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员关 注? 行业周期性波动、产能过剩严重对公司整体盈利能力造成较大影响。近年来铝价格呈现波动下行格局，行业产能过剩，公司盈利能力持续走弱，面临多年不遇的严峻挑战。2014 年公司净利润为-170.49 亿元，亏损幅度较大，公司面临较大经营压力。2015年以来，在铝价持续低迷的情况下，公司通过关停部分生产线、处置资产等方式实现扭亏为盈，净利润为 4.24亿元。? 行业竞争激烈。国内非中铝系铝产能的快速扩张使公司在国内铝市场的优势地位受到挑战，随着国内新增产能的投产，国内非中铝系的铝产量占国内总产量的比重逐年上升，行业竞争进一步加剧。? 债务规模较大。近年来公司持续推进战略布局调整，加大资源和能源收购力度，债务规模维持较高水平。截至 2014年底公司总债务为 1,257.93亿元，资产负债率和总资本化比率分别上升至 79.43%和 76.04%。2015年以来，虽然受益于增发以及新增永续债，公司所有者权益同比增长26.92%。截至 2015 年底资产负债率和总资本化比率分别降至 73.43%和 69.62%，但公司债务规模仍处于较高水平。3中国铝业股份有限公司 2016年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员声 明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级