胡俞越-金融衍生品与股指期货（清华）.pptVIP

金融衍生品与股指期货 北京工商大学证券期货研究所所长 胡 俞 越 内容提要 全球金融衍生品与期货市场概况  金融衍生品与金融期货 现代商品市场体系架构 金融衍生品与金融期货 金融期货（Financial Futures） 指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、货币、汇率、利率等。 2007年全球衍生品市场总体特征 次债危机助推衍生品市场加速发展 全球交易所领域并购风起云涌，大交易所时代来临 衍生品市场区域竞争格局悄然生变 金融衍生品保持持续增长的态势 次债危机助推衍生品市场加速发展 衍生品总量迅速增长，场内期货交易更趋活跃 金融衍生品出现分化，股权衍生品一枝独秀 商品牛市助推商品期货期权持续增长 场外衍生品市场热闹非凡 市场波动加剧 衍生品总量迅速增长，场内期货交易更趋活跃 衍生品总量迅速增长，场内期货交易更趋活跃 2007年场内期货和期权交易此消彼长的争斗态势继续延续，场内期权交易的相对弱市更趋明显 金融衍生品出现分化，股权衍生品一枝独秀 2007年全球股权类衍生品（包括指数类衍生品和单个证券产品）的总成交量达56亿手，增幅达到26%，占全球场内衍生品总成交量的64%，成交量增幅占到全球衍生品成交量增量的71%。 2007年场内金融衍生品成交量及增长率 商品牛市助推商品期货期权持续增长 场外衍生品OTC市场热闹非凡 全球衍生品市场波动加剧 2004年～2007年衡量市场波动程度的VIX指数走势 全球交易所并购风起云涌，大交易所时代来临 CME：打造全球期货交易所巨无霸 NYSE Euronext：跨洋合并，剑指垄断资本市场 2007年6月2日，纽约证券交易所（NYSE）通过买下泛欧交易所（Euronext）91.42％的股份以及92.22％的表决权的方式完成了对后者的并购，从而创造出世界上首个跨大西洋的市值高达290亿美元，并连接纽约、巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、里斯本和伦敦６大金融市场的证券交易平台。合并后的NYSE Euronext集团雄心勃勃，目标指向垄断全球资本市场。 2007年4月7日，刚完成合并的新集团与东京证券交易所结成战略联盟；2008年2月13日NYSE Euronext集团同意收购印度商品交易所(Multi Commodity Exchange of India，MCX)的5%股份，更提高了集团在商品期货和期权交易方面的能力。 大交易所时代即将来临 此起彼伏的交易所并购浪潮推动着交易范围、规模和品种的不断扩张和共融。“天下一家”的大融合趋势意味着未来资本将会在任何时间、任何地点用任何一种货币形式投资于任何一种金融产品。交易所地域界限的打破使一国、一地的交易所再难以在全球资本市场自由化和一体化的浪潮中独善其身，大胆走出改制、上市和并购的道路是各个交易所在全球一体的趋势下维持现有市场份额、提高自身竞争实力的必由之路。未来的国际资本市场和衍生品市场的竞争，必将脱离本土交易所“占山为王、固步自封”的落后竞争模式，演变为全球范围内寥寥的几家大型、全球性的、多种金融产品的交易所之间的博弈与一些很小的、集中于地区性的或者集中于某一单一金融产品的交易所在产品上的竞争共存的竞争模式。交易所的国际竞争必然向着“强者愈强，弱者愈弱”的趋势发展。 衍生品市场竞争格局悄然生变 2007年全球衍生品交易量地区份额 2006年全球交易量增长最多的10大场内衍生品 全球场内期货与期权成交量 亚洲市场发展迅速，新兴市场后起勃发 全球十大交易所排名 全球十大期货期权合约排名（单位：千万张） 全球十大利率衍生品合约排名（单位：百万张） 全球十大股指期货期权合约（单位：千万张） 全球十大能源类期货期权合约（单位：百万张） 全球十大农产品期货期权合约（单位：百万张） 全球十大金属类期货期权合约（单位：百万张） 金融期货的类别 金融期货交易量对比 金融期货的基本特征 金融期货与金融现货的区别 金融期货与金融远期的区别 金融期货与商品期货的区别 金融期货的作用 股指期货发展的历史与现状 股指期货的产生与发展 全球主要股指期货与期权合约 全球股指期货合约的地域分布（按数目） 全球股指期货成交量洲际比较 2006年全球股指期货前10名合约 美国主要股指期货期权合约 SP500与E-mini SP500指数期货合约 标准普尔500股指期货与期权交易量 欧洲主要股指期货期权合约 日本股指期货市场的产生与发展 大阪证券交易所日经225股指期货 新加坡日经225指数期货合约