运输企业财务管理邹敏主编第三章运输企业筹资管理课件教学.pptVIP

PPT研究院 POWERPOINT ACADEMY 【本章小结】  【案例】 一、基本情况1999年9月，南方家具公司总经理在研究公司资金筹措方式问题。为扩大生产规模，公司需要到2001年10月末筹措1 150万元，其中350万元可以通过公司内部留存盈余及提高流动资金利用率来解决，其余部分800万元需要从外部筹措。在此之前，公司经理已经和投资银行讨论了几个方案，并将提交给1999年10月底的董事会。(一)公司背景及规划 【案例】 南方家具公司是由几个具有丰富专业知识的投资者于1995年创立的，经过几年的发展，到1998年，销售收入从刚成立时的1 000万元增至1 620万元，利润增加到74万元。在今后的5年中，预计销售收入将成倍增长，而利润增长幅度降低。2000年至2004年的财务预测见表3-12。为了实现这一目标，公司必须扩大生产规模，到2002的末，使生产能力翻一番。公司准备耗资800万元建造一所占地183万平方米的工厂，这将是当地家具行业中规模最大、现代化程度最高的一家工厂；此外，还需要50万元整修和装备现有的厂房和设备；需要价值300万元的流动资金以补充生产规模扩大而短缺的部分；这三项合计共需资金1150万元。表3-12 南方家具公司预计息税前收益 (单位：万元) 【案例】 表3-12 南方家具公司预计息税前收益 (单位：万元) 表3-12 南方家具公司预计息税前收益 (单位：万元) (二)公司财务状况及其规划 【案例】 南方家具公司现有长期借款80万元，年利率为5.5%。其中10万元在一年内到期。以后每年分两期偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。(1)发行普通股，除非在股票发行日之前证券发行情况发生重大变化，公开发行普通股25.8万股将为公司筹措800万元。该方案必须在董事会讨论决定后90天，即在本年会计年度结束后方可实施。股票发行费用大约为每股2元。(2)举债即向银行举借年利率为7%，期限为10年的贷款。借款合同规定：1)从贷款取得后第30个月开始，每半年偿还本金40万元。2)第10年末偿还贷款本金的25%(200万元)。 【案例】 3)借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50%，以后每年递增10%，直至达到偿还贷款的80%。4)股东权益总额至少为600万元。5)借款利息必须在每季末支付。二、分析要点(1)分析不同筹措方式下的资本成本各为多少？(2)分析不同的筹资方式对公司的财务状况有何影响？(3)你认为应采取哪种筹资方式？是发行股票还是取得银行借款？做出你最终的决策。三、分析(1)发行普通股的资金成本(假设最近几年的股得水平固定不变)： 【案例】 03(61～113)P54 L_Embed_68.jpg 03(61～113)P54 L_Embed_69.jpg (2)若发行普通股筹资，公司的股本将增加，流通在外的股数增加，对公司来说，筹资的风险较小，但会一定程度的分散控制权；若采用银行借款筹资，会加大公司的负债比例，增加财务风险，从具体的借款合同来看，还本付息的方式及其他对公司经营的限制性条款，都会增加公司的负担。 【案例】 (3)相比之下，采用发行普通股筹资的方式比较符合公司的利益。一方面，采用普通股筹资的资金成本较低；另一方面，不会给公司带来大的财务风险和还款压力。虽然一般情况下是银行借款的资金成本低于普通股筹资，但是本案例中，普通股筹资的成本反倒低于银行借款，这主要是因为公司股利的支付水平较低。从公司的背景及发展趋势来看，公司处于一个扩张发展的阶段，以较低的股利支付率支付股利是为了以较多的保留盈余用于企业的发展，若投资者能接受牺牲目前的利益而追求长期的资本增值，较低的股利支付水平是可行的。但公司必须给予投资者一定的信心，主要是今后的经营业绩应不断成长。 【思考题】 一、填空题1.企业筹资是指企业根据其 、 和 的需要，通过筹资 和筹资 ，筹措所需资金的 。2.运输企业筹资的主要目的一是 ，二是 ，三是 。3.吸收直接投资按投资主体的不同可将资本金分为 、 、 和 。4.定量预测法是根据资金数量与各有关因素的依存关系，建立数学模型来对企业未来资金需要量做出的预测方法。5.企业通过 、 和 等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益。6.股票发行价格常见的有