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第一节 营运资金的涵义和特点 一、营运资金含义 广义含义：毛运营资金。一个企业流动资产的总额；（总营运资本） 狭义含义：流动资产减去流动负债后的余额。（净营运资本） 因此营运资金管理包含流动资产和流动负债的管理两部分内容。 营运资金管理：企业的流动资产（现金 有价证券‘应收账款和存货）管理和为维持流动资产而进行的融资活动管理（尤其是流动负债的管理）。 （一）流动资产 1、含义 2、分类 （1）按照实物形态分类：现金、短期投资、应收及预付款项和存货 （2）按照在生产中的作用：生产领域的和流通领域的流动资产 （3）按时间划分：永久性的和临时性的 永久性的流动资产：是指满足企业对流动资产的长期最低需要的那部分流动资产。（不是永久性停留原地的特定流动资产，而是不断轮换的永久性流动资产投资水平。 临时性流动资产：是指随季节性需求而变化的那部分流动资产。如，产品销售高峰期比年内其他时期要求对应收账款和存货作更多的投资。 （二）流动负债 1、含义 2、分类 （1）以应付金额是否确定为标准：应付金额确定的和不确定的流动负债 （2）以流动负债的形成情况为标准：自然性和人为性的流动负债 二、营运资金的特点 1、 投资回收期短 2、流动性——实物形态的易变现性 3、波动性——资金数量具有波动性 4、并存性——实物形态具有变动性 ——就是要在资产的流动性和盈利性之间做出抉择，以获取最大的长期利润 影响企业现金存量的主要因素是：企业的预期现金流量、企业应付紧急情况下的借款能力以及企业控制现金的效率 （二）与现金相关的成本　　1.持有成本　　（1）持有现金的管理费用　　（2）机会成本　　2.转换成本（交换费用）　　3.短缺成本　　现金的短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。 企业现金持有的成本 现金管理的目的： 确定最佳的现金置存量，使现金持有的成本为最小。 基本思路： 确定最佳现金持有量，使一定收益条件下的现金持有成本最小或使一定现金持有成本条件下的收益最大。 主要方法： 成本分析模式 存货分析模式 随机分析模式 最佳现金持有量 —成本分析模式 注意： 这里管理成本与现金持有量无明显的关系，确定最佳现金持有量可以不考虑管理成本，所以机会成本和短缺成本之和最低的现金持有量就是最佳现金持有量，此时，机会成本=短缺成本。 【例6-1】GH公司有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本如表6-1所示。 【例】因为现金的管理成本是相对固定的，所以在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。（ ） 【答案】√ 【解析】管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。所以，在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。 成本模式下计算步骤： 1、先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和； 2、再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。 1、适用条件 库存现金与短期有价证券可以相互转化。 思路：成本最小原则。 　　 2、存货决策模式的有关成本 （1）置存成本 置存成本：由于置存现金，而不能投资于证券所丧失的损失，即机会成本。 与持有量有关，与平均持有量呈正比。 （２）交易成本（转换成本） 　　交易成本（转换成本）：证券变现要花费的经纪费用。 与交易次数有关，与交易次数呈正比。 　　 3、基本模型 （1）模型假设 Ａ、企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定并可预测 　　Ｂ、短期有价证券的利率或报酬率已知。 　　Ｃ、每次将有价证券变现的交易成本已知。 （2）现金余额图示 最佳现金持有量 —存货模式 【例】已知某公司现金收支平衡，预计全年按360天计算，现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本每次500元，有价证券的年利率为10%。 要求： （1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 （三） 随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。 思路：根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围。 指定现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 随机模式现金波动图 用这种方法假定现金支出不稳定，确定的现金持有量相对