用PEG估值法解释创业板高市盈率 .docxVIP

用PEG估值法解释创业板高市盈率投资者在衡量某公司股票投资价值时，通常使用两类估值方法：一是运用现金流贴现方式，即对未来公司的每股盈利、经营性现金流等进行估计后，运用适当的贴现率折现后计算出公司的现有价值。这种方式因为需要投资者充分了解公司，具备足够的资料以及拥有较为丰富的财务知识才能进行比较准确的预计，因此多数情况下只适用于专业研究分析人员。二是运用相对估值方式，即使用市盈率、市净率、市销率等指标进行纵向或横向比较，得出估值是否适当的结论。相对而言，这种估值方式应用方式较为简单，因此也被市场上的多数人所采用。正由于相对估值方式比较简单，因此有时也不容易得出正确的投资结论。这一点在高成长性股票上体现得较为明显。比如，一家年利润复合成长率为20%的公司和一家年利润复合成长率只有5%的公司，就不适合简单运用市盈率法进行比较。因为假定目前除利润复合成长率外，这两家公司的每股收益指标和市价均相同，那么在几年之后，前者的每股收益显然将远高于后者，运用相对估值方式后，其市价也会远高于后者，在这种情况下，可以看出前者目前是被显著低估，因此其现在的价格应当出现上涨，从而导致其市盈率高于后者。为了弥补市盈率法过于简单的缺陷，有人提出用改进后的PEG方式进行估值。这种估值方式是在市盈率的基础上考量公司的利润成长速度，即用市盈率除以公司的利润复合成长率，所得的结果能够更好地反映出公司之间因为利润成长率的