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2015中级会计职称财务管理答疑精选（四）目录股权筹资和债务筹资的优缺点比较安全边际额减去自身变动成本后为企业利润债券的资本成本和收益率税的处理信用成本率与销量的关系净资产收益率两种表现形式的运用股权激励模式的总结组合的标准差计算无风险收益率实际利率是否随着期间利率线性递增或者递减认股权证的基本特征货币时间价值直接投资的特点外资企业法实施细则融资租赁的特点公司债券筹资优点一、股权筹资和债务筹资的优缺点比较　　【原题】：多项选择题　　相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（ ）。（2010年）　　A.筹资风险小　　B.筹资速度快　　C.资本成本低　　D.筹资数额大　　正确答案：B, C　　知识点：债务筹资的优缺点　　答案解析　　此题主要考核知识点银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。因此，选项B、C是正确的。　　【学员提问】　　知识点完全可以理解，但是这本财管书上涉及到特别多的忒点优缺点的客观题，而且写的并不是很具体，总是觉得容易混，比方这里债务筹资的优缺点，书上102页应该是相对普通股的比较，而闫老师课件上面那个对比表格就是和借款的比较，对象不同比较结果就不同了，做练习的时候有时并没有明确表示对象，就说优缺点，这种题目考试时有什么好的办法来辨识吗？谢谢老师。　　【东奥老师回答】　　尊敬的学员，您好：　　这里需要记忆的内容比较繁多，老师给您梳理一下吧，其实要单纯的区分并没有特别好的办法，您还是要有一些相应记忆的。　　总体而言，债务筹资相比于股权筹资的优点有：资本成本低，筹资弹性大，稳定控制权，筹资速度快，可以利用财务杠杆。缺点有：不能形成稳定的资本基础，财务风险大，筹资数额有限。　　债务筹资中：银行借款的特点是资本成本最低、筹资弹性最大、筹资速度快、限制条件多、筹资数额有限　　公司债券的特点是：相比于银行借款，各项条件都有所上升：如资本成本略高、限制略少、数额略大、提高公司声誉　　融资租赁的特点是：相比于前两者?，筹资限制最少、财务风险小、资本成本债务中最高、无需大量资金就能迅速获得资产、能延长资金融通的期限　　股权筹资中：吸收直接投资的特点是：资本成本最高、能尽快形成生产能力、容易进行信息沟通、公司控制权集中，不利于公司治理、不易于产权交易　　发行股票的特点是：资本成本次之、不易及时形成生产能力、两权分离，有利于公司自主经营管理、增强公司的社会声誉　　留存收益的特点是：不用发生筹资费用、维持公司的控制权分布、筹资数额有限秣马厉兵，决胜中级，祝您跨越所有逆境！加油！二、安全边际额减去自身变动成本后为企业利润　　【原题】：单项选择题　　下列关于安全边际的说法中正确的是（ ）。　　A.当安全边际率在20%～30%之间时，表明企业经营较安全　　B.安全边际额减去自身边际贡献后为企业利润　　C.安全边际只能用绝对数来表示　　D.安全边际越小，企业经营风险越小　　正确答案：A　　知识点：单一产品量本利分析　　答案解析　　安全边际额减去自身变动成本后为企业利润，或安全边际中的边际贡献等于企业利润，所以选项B不正确；安全边际可以用绝对数表示，即安全边际量（额），也可以用相对数表示，即安全边际率。所以，选项C不正确；安全边际越大，企业的经营风险越小，所以，选项D不正确。　　【学员提问】　　安全边际额减去自身变动成本后为企业利润不太理解，边际贡献-固定成本才等于利润吧！　　【东奥老师回答】　　尊敬的学员，您好：　　边际贡献减去固定成本是企业的利润，但是安全边际额减去自身变动成本部分就是企业的利润也对。　　可以看一下推导过程：　　利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本　　=销量×单位边际贡献-固定成本　　=边际贡献-固定成本　　=销售收入×边际贡献率-固定成本　　=销售收入×边际贡献率-盈亏临界点销售收入×边际贡献率　　=（销售收入-盈亏临界点销售收入）×边际贡献率　　=安全边际额×边际贡献率　　因为边际贡献率=边际贡献总额/销售收入=（销售收入-变动成本）/销售收入=1-变动成本/销售收入　　利润=安全边际额（1-变动成本/销售收入）=安全边际额-安全边际额×变动成本/销售收入所以也就是说安全边际额减去自身变动成本部分就是企业的利润。三、债券的资本成本和收益率税的处理　　【学员提问】　　书上131页上例5-7，考虑时间价值的时候，为什么利息要乘以（1-20%），对比书上180页例6-18，计算债券价值的时候为什么利息就不乘以所得税了？请老师详细说一下这个什么时候乘以所得税的问题，谢谢！　　【东奥老师回答】　　尊敬的学员，您好：　　1.131页，这里是计算资本成本，也就是站在筹资者的角度来思考的，由于利息是可以抵税的，所以这里我们筹资者实际支付的利息