“不凋花”是如何凋谢的,天然气基金.docxVIP

“不凋花”是如何凋谢的/2015年3月13日 12:36/2015-03-13/540750904.html我要评论(0)字号:Current Size:100%塞巴斯蒂安·马拉比/文? 本刊记者 石伟/译 ?塞巴斯蒂安·马拉比/文? 本刊记者 石伟/译?到2005年左右，对冲基金规模和连续成功改变了这个产业的结构，当时已经有超过8000只基金，而长期以来令人羡慕的回报率让人很难将其成功归为好运气。第一代对冲基金业巨头被视为怪才，它们让人大跌眼镜的回报率可能是运气好。但到2005年，人们的看法已经发生了明显的变化，投资顾问和大师开始讨论“阿尔法”，因为这种理论可以解释很多现象：汤姆·斯泰尔的兼并套利或肖氏对冲基金的统计套利之类的策略之所以能够实现超过大盘的利润，在于这些策略可以被专业人士理解、模仿并复制。因此，复制时代来临，创新和灵感让位于这种新的“阿尔法工厂”。这种变革席卷整个对冲基金业。到21世纪初，人们已经普遍接受，朱利安·罗伯逊的老虎基金所用的多空股票选择能带来超额利润，后来者的工作不是发明新策略，而是如何复制该策略。对冲基金顾问和“基金的基金”等行业快速兴起，它们将资金分配到最有前途的基金。在旧的老虎基金模式中，罗伯逊掌控着所有的大型投资，但现在他根本不再掌控，他从发明一种投资技术转变为了授权技术的特许经营。这个转变给罗伯逊辉煌的职业生涯提供了丰厚的利润，到2006年，老