莫顿期权定价模型.pptVIP

1973年，美国芝加哥大学教授 Fischer Black Myron Scholes提出了著名的B-S定价模型，用于确定欧式股票期权价格，在学术界和实务界引起了强烈反响；同年，Robert C. Merton独立地提出了一个更为一般化的模型。舒尔斯和默顿由此获得了1997年的诺贝尔经济学奖。在本章中，我们将循序渐进，尽量深入浅出地介绍布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型（下文简称B-S-M模型），并由此导出衍生证券定价的一般方法。  1 Copyright? Zheng Zhenlong Chen Rong, 2008 敌肉蓄遭悬去萝蚕瞳苛拉豆撇舆纂藐泪矛拼裴踢饲谩镰拿急删薄铰帝崭厅莫顿期权定价模型莫顿期权定价模型 我们为了给股票期权定价，必须先了解股票本身的走势。因为股票期权是其标的资产（即股票）的衍生工具，在已知执行价格、期权有效期、无风险利率和标的资产收益的情况下，期权价格变化的唯一来源就是股票价格的变化，股票价格是影响期权价格的最根本因素。 因此，要研究期权的价格，首先必须研究股票价格的变化规律。在 了解了股票价格的规律后，我们试图通过股票来复制期权，并以此为依据给期权定价。 在下面几节中我们会用数学的语言来描述这种定价的思想。 2 Copyright?