公司理财 原书第八版 (中文)第九章习题答案.docVIP

1. 因为公司的表现具有不可预见性。 2. 投资者很容易看到最坏的投资结果，但是确很难预测到。 3. 不是，股票具有更高的风险，一些投资者属于风险规避者，他们认为这点额外的报酬率还不至于吸引他们付出更高风险的代价。 4. 股票市场与赌博是不同的，它实际是个零和市场，所有人都可能赢。而且投机者带给市场更高的流动性，有利于市场效率。 5. 在80年代初是最高的，因为伴随着高通胀和费雪效应。 6. 有可能，当投资风险资产报酬非常低，而无风险资产报酬非常高，或者同时出现这两种现象时就会发生这样的情况。 7. 相同，假设两公司2年前股票价格都为P0，则两年后G公司股票价格为1.1*0.9* P0，而S公司股票价格为0.9*1.1 P0，所以两个公司两年后的股价是一样的。 8. 不相同，Lake Minerals 2年后股票价格 = 100(1.10)(1.10) = $121.00 而Small Town Furniture 2年后股票价格= 100(1.25)(.95) = $118.75 9. 算数平均收益率仅仅是对所有收益率简单加总平均，它没有考虑到所有收益率组合的效果，而几何平均收益率考虑到了收益率组合的效果，所以后者比较重要。 10. 不管是否考虑通货膨胀因素，其风险溢价没有变化，因为风险溢价是风险资产收益率与无风险资产收益率的差额，若这两者都考虑到通货膨胀的因素，其差额仍然是相互抵消的。而在考虑税收后收益率就会降低，因为税后收益会降低。 11. R = [(91 – 83) + 1.40] / 83 = 11.33% 12. 股利收益率 = 1.40/83=1.69% 资本利得收益率 = (91–83)/83= 9.64% 13. R = [(76–83) +1.40] /83=–6.75% 股利收益率= 1.40/83=1.69% 资本利得收益率=(76–83)/83=–8.43% 14. （1）总收益 = $1,074 – 1,120 + 90= $44 （2）R = [($1,074 – 1,120) + 90] / $1,120=3.93% （3）运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) r = (1.0393 / 1.030) – 1= 0.90% 15. （1） (1 + R) = (1 + r)(1 + h) r =9.02% 16. 运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) rG = 2.62% rC = 3.01% 17. X,Y的平均收益率为： X,Y的方差为： 将数据带入公式 分别可以得到 所以X,Y的标准差各为： 18. （1）根据表格数据可求得：大公司算数平均收益率=19.41%/6=3.24% 国库券算数平均收益率=39.31%/6=6.55% （2）将数据带入公式， 可得到大公司股票组合标准差=0.2411，国库券标准差=0.0124 （3）平均风险溢价= -19.90%/6= -3.32% 其标准差为0.2492 19. （1）算术平均收益率 = (2.16 +0.21 + 0.04 +0 .16 +0 .19)/5=55.2% （2）将数据带入公式， 可得其方差=0.081237，所以标准差=0.9013 20. （1）运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) r = (1.5520/ 1.042) – 1= 48.94% （2） 21. （1）运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) r = (1.051/ 1.042) – 1= 0.86% （2） 22. 持有期收益率=[(1 – .0491)(1 +0.2167)(1 +0.2257)(1 +0.0619)(1 +0.3185)] – 1=98.55% 23. 20年期零息债券的现值美元 所以，收益率R = (163.51–152.37)/152.37=7.31% 24. 收益率R = (80.27–84.12 +5.00)/84.12=1.37% 25. 三个月的收益率R =(42.02–38.65)/38.65=8.72%，所以， 年度平均收益率APR=4（8.72%）(1+0.0872)4–1=39.71% 26. 运用费雪方程式： (1 + R) = (1 + r)(1 + h) 则平均实际收益率 = (0.0447+0.0554+0.0527+0.0387+0.0926+0.1155+0.1243)/ 7=7.48% 27. 根据前面的表格9-2可知，长期公司债券的平均收益率为6.2%，标准差为8.6%，所以，其收益