《期货投资与期权》第一次导学.ppt

《期货投资与期权》第一次导学 Chap1－7 第一章 期货交易的概念 现代市场交易的四种形式 期货交易的一般规定性 期货交易的功能 期货交易的历史（日本和美国早期期货交易） 当代期货交易7个特点 降低衍生商品交易的风险 第二章、期货交易的运行系统 场外交易者 套期保值者 投机者 中介机构 期货交易经纪公司 期货交易中介商 商品交易顾问 商品基金经理 期货经纪人 第二章、期货交易的运行系统 场内交易者 场内经纪人 场内交易者 （两者的区别） 期货交易管理机构 期货经纪公司 交易所 结算所（功能） 期货交易协会 期货交易委员会 第三章、期货交易的流程 开设交易帐户 选择资信好的经纪公司 经纪公司对客户背景调查 签订期货交易风险揭示申明书和交易帐户协议书 交易帐户种类 逐日结算制 保证金制度 期货合约：指标、特点和生命期 15种交易指令 第四章、套期保值 空头套期保值（现货市场头寸和价格预期，可能面临的价格风险） 空头套期保值者 具体操作实例 多头套期保值（现货市场头寸和价格预期，可能面临的价格风险） 多头套期保值者 具体操作实例 第五章、基差和基差分析 基差概念 市场形态：正向市场和反向市场 基差值的内涵 基差分析 基差变化表示方法 多头套期保值：实例与数学分析 空头套期保值：实例与数学分析 基 差 (Basis) 是 指 某 一 特 定 地点， 商 品 的 现 货 价 格 与 该 商 品 在 某 一 交 割 月 份 的 期 货 合 约 价 格 之 间 的 价 差 。 基 差 值 等 于 现 货 价 格 减 期 货 价 格 。 有 的 教 科 书 也 定 义 为 用 期 货 价 格 减 现 货 价 格 。 基 差 = ( St -Ft) ＋ (St,i-St) ＝时 间 基 差 + 空 间 基 差 和 等 级 基 差  反 向 市场 (Inverted Market) 形 态。 即 现 货 价 格 大 于 期 货 价 格 , 或 较 近 月 份 交 割 的 期 货 合 约 的 价 格 大 于 较 远 月 份 交 割 的 期 货 合 约 的 价 格 。 第 四 节 基 差 分 析 在 现 实 的 商 品 交 易 中， 期 货 市 场 的 价 格 和 现 货 市 场 的 价 格 变 化 的 方 向 可 能 是 一 致 的 ， 而 两 种 价 格 变 化 的 幅 度 可 能 不 一 致 。 幅 度 变 化 的 不 一 致 ， 会 使 套 期 保 值 者 入 市 时 的 基 差 和 出 市 时 的 基 差 不 同 ， 基 差 的 变 化 会 影 响 套 期 保 值 的 效 果 ， 甚 至 可 能 导 致 套 期 保 值 的 失 败 。 基 差 变 化 的 表 示 方 法 :  1、 基 差 趋 宽 (Widening) 或 趋 窄 (narrowing):  2. 基 差 趋 强 和 趋 弱 : （Strong and weak) ]  基 差 分 析 的 描 述：1 、买 入 基 差 和 卖 出 基 差 以现货市场的头寸方向定义对基差的买卖。   2 、多 头 基 差 和 空 头 基 差 将盈利和基差的走势结合起来，定义对基差的买卖。  卖窄买宽 买宽卖窄 第六章、规避基差风险 基差交易 买方叫价 卖方叫价 场外交易 套期保值的最佳比率 方差法 最小二乘法 套期保值的有效性 套期保值的其它风险：数量风险、相关商品相关度风险、交易费用风险、交易风险 买方叫价（Buyer‘s call） 1、 当 期 货 价 格 变 动 一 定 时 , 现 货 市场 价 格 变 动 增 大 时 , 套 期 保 值 比 例 应 当 提 高 。 2、 当 现 货 市场 价 格 变 动 一 定 时 , 期 货 市场 价 格 变 动 增 大 , 套 期 保 值 比 例 应 当 减 少 。 3、 当 期 货 价 格 变 动 和 现 货 价 格 变 动 的 相 关 系 数 越 大 时 , 证 明 避 险 的 有 效 性 增 加 , 套 期 保 值 的 比 例 可 以 提 高 。 4、如果现货市场和期货市场的价格波动是一致的，两个市场价格变化的标准差相等，价格变化的相关系数等于1，最佳套期保值比例就等于1。就是书本上的套期保值。