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中国银行全球金融市场部交易中心上海
中国银行全球金融市场部 交易中心（上海）
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人民币债券市场分析
2010年7月份债券市场回顾与后期展望 2010-07-1-2010-07-31
—债券短期内面临压力，但是利率回落趋势未变
要点综述：
2010年7月份债券市场各类利率指标一览
10年期国债先抑后扬，振幅越发收窄；
国债金融债券利差低位震荡；
IRS利率长短表现各异；
债券短期内面临压力，但是利率回落趋势未变
7月下旬以来，长期利率回升速度之慢远超乎个人预期，从目前来看，债券市场面临三重压力；
在2009年7月份经济增长基数过低因素的影响，7月份的经济增长类指标（主要指工业增加值数据、投资数据）料将在形式上维持一个平稳形态，因此前期所担忧的滞胀问题在目前更突出“胀”的因素。这点对于债券市场而言，有相对利空作用；
从目前预期来看，8-9月份将是我国整体宏观经济的一个严峻考验期，定性来看，8-9月份的宏观经济基本面还是对债券市场相对有利的。
2010年7月份的银行间市场长期利率呈现先抑后扬的走势，资金面因素的改变、政策面以及基本面的预期先后作用在长期利率上，导致了利率波动再度显现。
第一部分：7月份银行间利率市场各类指标一览
7月份的银行间利率焦点集中在长期品种上，其中10年期国债由于其高度良好的流动性和敏感性成为7月份市场波动的焦点。
一、10年期国债先抑后扬，振幅越发收窄
始自6月24日的长期利率下行一直持续到
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