互联网企业发行上市重点财务问题(宋新潮).ppt

内容提纲 一、互联网企业的盈利模式 二、互联网企业的独特财务特征 三、互联网企业重点关注的会计问题 四、互联网企业发行上市的财务建议 一、互联网企业的盈利模式 1.盈利模式与商业模式的关系 盈利模式界定的是“怎么赚钱”；商业模式界定的是“做什么(what)，怎么做(how)，为什么去做(why)”。 互联网企业商业模式跟盈利模式往往是割裂开的。商业模式创造网站流量，盈利模式把流量转化为收入。一个好的商业模式并不一定能找到一个有效的盈利模式；一个有效的盈利模式对应的商业模式也许并没有什么前景。 2.盈利模式的分类 盈利模式有几种？众说不一，且还在不断创新之中。有的分为三大类： 一是广告盈利模式，如新浪、搜狐、网易等门户网站； 二是销售盈利模式，如阿里巴巴、淘宝网、慧聪网； 三是渠道盈利模式，如搜索竞排(百度)、网络游戏(盛大)、沟通工具(腾讯网)、电信增值(3G门户、连连支付)。 有的则认为，盈利模式就两种--流量模式和会员模式。 二、互联网企业的独特财务特征 1.财务结构：资产负债率低(扣除预收账款,实际资产负债率非常低)；流动比率、速动比率非常高。 2.资产结构：“轻资产”。 (1)货币资金在企业不同发展阶段呈现极端化，即要么严 重短缺，要么相当充沛； (2)应收款项主要是非交易性质的其他应收往来款； (3)无存货； (4)固定资产占比低，主要是电脑、办公设备。 3.收入结构：额小量大。单笔交易的金额是微小的，但客户数量是巨大的，总的交易单数为“海量”。 4.成本费用结构：“轻成本、重费用”。主营业务成本较低；三项费用中最主要是销售费用(广告及市场推广费用)，体现为较高的销售费用率；财务费用一般构成三项费用的抵减(收益)。 5.盈利指标：高毛利率，一般为70%以上，有的高达90%； 高净利润率，一般在30%以上。 6.关联交易：较频繁。为什么？ 互联网上市公司财务指标分析 三、互联网企业重点关注的会计问题 不同的盈利模式下，现行会计准则从收入确认和成本计量上并无不适之处，但实际操作上存在困惑。 这种盈利是体现在网络这个虚拟的世界中，所面对的客户数量是巨大的，同时服务的次数是巨大的，单笔交易的金额则是微小的，由此总的交易单数为“海量”。这种盈利模式下，对计算机数据库系统的要求很高，财务上对收入的确认完全依赖于庞大计算机数据库的数据统计。 会计上问题之一是收入确认的真实性。由于数据库系统实际由公司自行研发及控制，作为第三方审计，传统的审计模式对此类收入的审计缺乏有效的办法。对此类公司，须安排专业计算机审计人员对数据库系统进行测试后才能进行审计，但即便如此，收入的真实性(尤其是C2C模式下)仍存疑虑。 会计上问题之二是成本与费用的区分。要计量每笔收入的对应成本，既不可能也无实际意义，那么与主营总收入相配比的主营总成本如何计量？一般地认为，网络平台硬件设备的折旧和软件系统等无形资产的摊销应构成主营成本，除此之外均为三项期间费用。但也有观点认为，作为网站，在网络平台建立完毕后，所提供的均属服务，相应地后期发生均属于费用，服务站的折旧、技术人员的工资等均属于期间费用；有的则认为技术人员的工资应构成主营成本。产生的问题是，公司的成本无法与费用区分，或者说根本没有成本，因为无存货概念，收入与成本无法配比，公司可根据需要创造出毛利(在净利润保持一致的前提下)金额。 会计上问题之三是关联交易的认定。主要问题是关联交易是否需要或者应该发生难以认定；关联交易价格是否公允难以认定。 四、互联网企业发行上市的财务建议 1.上市主体完整性的界定。尽可能减少与非上市主体范围企业的关联交易。 2.成长性路径的客观反映。互联网企业的发展有一个“临界点”，前期要经历商业模式的漫长培育阶段,需要“烧钱”，一旦突破“临界点”即爆发式增长。因此，其成长轨迹是非线性的，反映在财务指标的增长性上一定是不平滑的，有关财务指标的勾稽关系上也不能按传统企业的定性思维来判断。 3.财务指标的正确理解 (1)资产负债率低、现金流充沛、现金储备高不代表不需要上市、不需要融资。 (2)“轻资产”并不影响资产完整性。判断的依据在于“核心资产”。传统企业的生产要素主要是“固定资产+设备”有形资产，因此，土地、厂房及设备等核心资产必须保持完整性；而互联网企业的核心资产是人力资源、知识产权等无形资产。 (3)主营业务成本和毛利率指标的弱化。 谢谢各位！ Company Logo “互联网与创意产业发行上市培训班” 互联网企业发行上市重点财务问题 中汇会计师事务所有限公司 审计合伙人、副总经理 宋新潮 2009年7月·杭州 Company Log