财务管理第五章.pptVIP

第五章 项目投资 第一节 固定资产投资决策的基本方法 第二节 项目投资决策案例分析 第一节 固定资产投资决策的基本方法 一、项目投资的相关概念 （一）项目投资与投资项目 1、企业投资按照其内容不同可分为项目投资、证券投资和其他投资等类型。 项目投资——是一种以特定项目为对象，是与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 二、现金流量的内容及净现金流量的确定 （一）现金流量的基本概念 1、概念——所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 这时的“现金”是广义的现金，他不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有非货币资源的变现价值。 例如：一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是其账面价值。 这里所用的现金流量的概念与财务会计中的概念是不同的：具体构成内容不同、计算口径不同。 注意： 教材P293页 现金流量的构成 特点：按项目的过程划分与确定 例1： 课本P293 例8 三、项目投资决策评价指标及其运用 （一）不考虑时间价值的评价指标 1、投资报酬率 （1）概念 （2）计算公式 （3）评价（优点、缺点） （4）参考《注会》的会计收益率和赵德武主编《财务管理》的投资收益率 2、投资回收期 （1）概念 （2）计算方法 ①每期现金流量相等 ②每期现金流量不相等 （3）评价 某企业投资 15500元购入一台设备。 该设备预计残值为500元，可使用3年， 折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。 　　 要求： 　　 （1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。 　　 （2）计算该投资方案的净现值。  某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。 要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。 第二节 投资决策指标的应用 一、固定资产更新决策 二、资本限量决策 三、投资开发时机决策 四、投资期决策 某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10％；计划在1998年7月1日购进并立即投人使用。 (2)门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工的1998年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。 (3)收入和成本预计：预计1998年7月1日开业，前6个月每月收入3万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60％；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元(不含设备折旧、装修费摊销)。 (4)营运资金：开业时垫付2万元。 (5)所得税税率为30%。 (6)业主要求的投资报酬率最低为10％。 要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。 你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33％，资本成本10％，无论何时报废净残值收入均为300万元。 他们请你就下列问题发表意见： (1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后2位)? (2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么? 某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000