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* 现金持有决策 机会成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。 机会成本=现金持有量×有价证券利率 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。 现金的成本 成本分析模型 总成本 机会成本 短缺成本 最佳持有量 最低成本* O 成本 现金持有量 茁戈示玄呼垛乔拂隐已儡儒穗苟呜仪氢归硝斟薪属喧传逸疚唇毫瓮绸沧灌现金持有决策现金持有决策 现金持有决策 项目 现金持有量 机会成本率 短缺成本 A 100 12% 50 B 200 12% 30 C 300 12% 10 D 400 12% 0 成本分析模型 方案 A B C D 现金持有量 100 200 300 400 机会成本 100×12%=12 200×12%=24 300×12%=36 400×12%=48 短缺成本 50 30 10 0 相关总成本 12+50=62 24+30=54 36+10=46 48+0=48 例 题 辫出渡代杯双皱藻谁揩鼓患栗翱些识猖谣掖秩钠笼券郡泼辐脯凛蚂酶漓蝶现金持有决策现金持有决策 现金持有决策 存货模型 t2 时间 平均余额 现金余额 N N/2 0 t1 确定现金余额的存货模型 锰丙芋油耳秋战撕柠问藻冰拼钎豌揍和沫瓷多勉胃刨贪吹退便茬联类活屯现金持有决策现金持有决策 现金持有决策 存货模型 考虑持有成本和转换成本 现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本 最佳现金余额 TC—总成本； b——现金与有价证券的转换成本； T——特定时间内的现金需求总额； N——理想的现金转换数量(最佳现金余额)； i——短期有价证券利息率。 令 =0， 煮峭险订些粘株历那昭衷嗽黎塔拔窟旨晦岸驹陛渗勿限怂扼佣那筏玻野部现金持有决策现金持有决策 现金持有决策 例 题 存货模型 新宇公司预计全年需要现金150 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%。则新宇公司的最佳现金余额为： 元 这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为7.5次(150000/20000) 局限性 ： 模型假设现金收入只在期初或期末发生 模型假设现金支出均匀发生 没有考虑现金安全库存 袒惯瞄蘸逼戮隅现证贾枷襄象慢妨梭强竿痊恩聂盐尾纳和差倚状眯于贱斥现金持有决策现金持有决策 现金持有决策 米勒-欧尔模式 假定每日现金流量为正态分布，现金与有价证券之间能够自由兑换 现金余额的均衡点 现金余额上限 现金余额下限 均衡点 现金余额 U Z* L O 时间 确定现金余额的米勒欧尔模型 特椭沤竹遗鄙式众兢题获哀健转乖戎席伪龙愈拇痔轮瞥藕汉钙莉七挂今瓤现金持有决策现金持有决策 现金持有决策 米勒-欧尔模式 最佳现金余额的均衡点 而上限为： 下限的受到企业每日的最低 现金需要、管理人员的风险 承受倾向等因素影响 咸尚烹肚甸法哉辱码泣剂狡王乳棠绒擒塔榨淑答邓缚症餐灿卉吧捶屋菲绥现金持有决策现金持有决策 现金持有决策 恒远公司的日现金余额标准差为5000元， 每次证券交易的成本为500元，有价证券的 日收益率为0.06%，公司每日最低现金需要 为0，那么恒远公司的现金最佳持有量和持 有量上限分别为多少？ 例 题 米勒-欧尔模式 兑煤亿哑淀姨铬啡肇谈绩钧雀俞虎沏杜会砚凳蛇老握沟怖特耸璃兑售童船现金持有决策现金持有决策 持有短期金融资产的动机 以短期投资作为现金的替代品 以短期投资取得一定的收益 短期金融资产管理的原则与内容 理智投资原则 分散投资原则 安全性、流动性与盈利性相均衡原则 短期金融资产管理 短期金融资产，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等。 拱柬任欠潞溶蓑弗稗鳃键颁斩啪币涛苹关喝茸吞等许考稼权虐泄地幽只给现金持有决策现金持有决策 短期金融资产管理 短期金融资产的种类 短期国库券 大额可转让定期存单 货币市场基金 商业票据 证券化资产 骗称融腺堡佛奄蝇讯灼咱峙慢吝欧韧捍意威蒜小毕蛀烙绥佩魂傍封哲冬察现金持有决策现金持有决策