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CAPM補充 多元化投資原則係在探討個別投資者，其選擇風險性證券最適的單一投資組合，以及當有資金借貸情況下如何調整投資組合，並衡量報酬與風險情形，俾獲取最滿意組合點。 資本資產訂價理論係將這種關念，推廣至股票市場一般化情形，也就是說：假若全體投資人皆採取最適投資組合策略，那麼將如何影響股市的均衡價格和預期報酬率，分析這項影響過程所用的模式中最具代表性的即【資本資產訂價模型(CAPM)】，這個模式由兩個基本關係式構成，即(1)資本市場線、(2)證券市場線。 一、資本市場線： 資本市場線：描述在一個投資組合中投資人預期應可獲取的報酬，若一個投資組合可以提供滿意的預期報酬，它即為一個效率投資組合而值得投資人買進，反之當然投資人不會持有。 資本市場線旨在論述效率性證券投資組合中，預期報酬率與風險間所存在均衡性關聯。公式如下： (1) RFM＝E(RM)－RF ：證券投資組合預期報酬率 RF：無風險利率 ：證券投資組合報酬率的標準差 ：市場投資組合報酬率的標準差 E(RM)：市場投資組合預期報酬率 圖-1 資本市場線 二、證券市場線： 證券市場線：描述以無風險報酬率所表達預期當獲取之抱酬率，與該證券(或投資組合)之相對風險關聯性。公式如下： (2) 通常最常用來衡量證券相對風險的指標為(係數，其估計方法為個別證券本身無法分散的風險除以市場投資組合的風險，以第i種證券而言，其 ：報酬率之標準差 ：第i種證券與市場投資組合M報酬率之共變數 ：第i種證券預期報酬率 ：第i種證券的(係數 三、資本市場線與證勸市場線之比較 證券市場線涵意較資本市場線廣，不但可用於投資組合議可用於個別證券情形。 證券市場線與資本市場線相同處，公式(1)(2)中皆有無風險報疇率及風險因素，但二者對風險升水之表達並不同，證券市場線可適用於任合i種證券，資本市場線之公式(1)儘適用於效率投資組合情形，而證券市場線因具有一般化特性所以備投資人廣氾使用。 PS：請參照【投資學】等相關書籍 3