《金融工程》ppt14讲解.pptVIP

金 融 工 程 学 证券的Delta（Δ） 证券的Delta（Δ）是证券价格对标的资产价格的一阶偏导数： 从几何上来看，期权的Δ是期权价格与其标的资产价格的关系曲线的切线的斜率。 期权的Δ，表示在其他条件不变的情况下，标的资产价格的微小变动带来的期权价格的变动，它衡量了期权价格对标的资产价格变动的敏感度。 期权Δ的性质 概率分布的性质： 无收益资产看涨期权的Δ值在0和1之间，无收益资产看跌期权的Δ值-1在0和之间。 通过PCP平价关系，可以推导出看涨期权和看跌期权的Δ值和其他希腊字母之间的关系。 证券组合的Δ值 证券组合（如标的资产、以该资产为标的的期权和其他衍生证券构成的组合）的Δ值等于组合中单个资产的Δ值的总和（标的资产应该都是相同的）： 式中， 表示第 种证券的数量， 表示第 种证券的值。 Page ? * Theta与套期保值 由于时间的推移是确定的，没有风险可言。因此无需对时间进行套期保值。 Theta值与Delta及下文的Gamma值有较大关系。 在期权交易中，尤其是在差期交易中，由于Theta值的大小反映了期权购买者随时间推移所损失的价值，因而无论对于避险者、套利者还是投资者而言, Theta值都是一个重要的敏感性指标。 Page ? * 期权Γ 定义 Page ? * S C 股价 S 期权价格 C C Page ? * Γ 值的计算 P