美国退出qe对东南亚国家的影响.pptVIP

美国退出QE后世界经济环境的变化 学号姓名：禹贤圣 ——对东南亚国家的影响 2008年危机梗概 2000年春高科技（网络公司）泡沫破灭 （2000年3月~2002年10月，高科技股票的价格降低了78%） 布什政府推行为富人减税的政策 格林斯潘降低利率（产能过剩） 银行发行高风险的次级抵押贷款产品 美联储主席伯南克在新闻发布会中称，如果美联储的预测是正确的，那么美联储可能在今年稍晚放缓资产购买，并於2014年年中结束QE。如果失业率降低至7%时，意味着就业市场出现“实质性改善”。当资产购买结束时失业率可能在7%左右，任何加息的决定依然遥远，失业率降至6.5%不会自动导致加息。加息是逐步的。委员会预计结束资产购买和加息之间将有相当长一段时间。 　　伯南克的讲话基本上给出了美联储退出QE的时间和路线图，市场对美联储退出量化宽松政策的预期更加清晰，美元获得支撑强劲反弹，股市和债市等高收益资产则受流动性减少预期影响出现快速下行。美国道琼斯工业指数跌206.04点至15,112.19点，跌幅1.35%；标普500指数跌22.88点至1,628.93点，跌幅1.39%； 纳指跌38.98点至3,443.20点，跌幅1.12%。同时债市也遭到抛售，美国10年期美债收益率升至15个月高位，5年期美债收益率升至2011年8月以来最高。 伯南克明确退出QE时间表 美指强势反弹 2013年06月20日15:03 来源：和讯网 美联储放缓量化宽松步伐意味着什么？将对全球经济、金融市场以及国际资本流动格局产生怎样的影响？ 根据蒙代尔模型基础上发展的两国模型，一个大国的货币政策扩张会导致国内利率下降，国内资本流出从而令本国货币走弱而外国货币走 强，增加国际市场的流动性同时降低全球利率。这些变化的直接结果就是抬高国际市场的资产价格，包括房价、股价等等。 量化宽松放缓意味着什么，只要把上面的分析倒过来就行。资本部分回流美国，全球利率上升，美元走强，其它货币走弱，资产价格下降，经济减速。 当然这只是一个理论预测，每一个国家的实际情况可能会有所差别。 美国对“经济自我主义”的金融政策一直游刃有余。美国实行定量宽松的货币政策，海量的美元像潮水一样涌向全世界，冲击各国的金融市场和货币体系。数据显示，美国 QE1 期间，国际金融资本流入 20 个新兴经济体国家的年均规模达到 5750 亿美元。其中，2010 年上半年进入新兴经济体的国际游资 78.6%都流向亚洲国家。面对发达经济体来势汹汹的宽松浪潮，自去年下半年以来，新兴经济体也纷纷通过降息等手段放宽货币政策，发达国家大量资本涌入新兴市场寻找更高的回报，造成这些国家货币升值，不仅削弱了本国和本地区产品在全球市场的竞争力，也导致这些国家资产价格和通货膨胀急剧上升，新兴经济体完全成了发达国家的“提款机”。 自美联储宣称可能放缓 QE 以来，新兴经济又成为美国量化宽松政策调整的最大受害者，包括新兴经济体股市、金融资产、新兴汇率市场以及贵金属等在内资产价格出现大幅调整，近一时期全球金融市场的剧烈波动以及资金加速逃离新兴市场股其实就是这一逻辑的真实体现。 近年来的新兴市场资本流入主要来自外生的推动因素，而不是内生的拉动因素。一旦外部流动性紧缩.这种类型的资本流入很容易演变成大规模的资本外逃，引发货币危机。亚洲金融危机便是如此。 从目前来看.虽然近年来新兴市场的资本流入规模庞大，但重演上世纪90年代货币危机的可能性不大 首先.外债风险显著下降。在上世纪的亚洲金融危机和拉美金融危机之后，各发展中国家更多依赖FDI引资，对外债尤其是短期外债的依赖程度明显下降.与此同时.伴随着过去1 年全球化带来的出口繁荣各国通过贸易顺差积累了大量外汇储备.这两个因素导致发展中国家总外债总储备比率大幅下降。 其次，亚洲金融危机之后，各新兴市场国家普遍从固定汇率制转向浮动汇率.避免了维持固定汇率造成的外汇储备消耗以及由此带来做空风险。 再次，主要新兴市场国家的资本管制显著加强。现在连曾经力推资本账户自由化的IMF也开始肯定资本管制的积极作用。 最后.东盟10国和中韩曰还通过清迈协议建立了东亚外汇储备库，目前规模已扩张到2400亿美元.短期内对危机的应对能力显著增强. 对货币危机的预测 “发达国家是多元化、多极化的群体。发达国家经过了五年的艰苦调整，美国经济从各种指标来看恢复得比较健康。比如股票市场上升的程度，去年有30%左右的上涨，到房地产的上涨，去年美国全国平均房价上涨13%，是主要大经济体里面最高的、领涨的房地产价格。美国官方统计的失业率降到了7