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第7章 投资决策原理 第1节长期投资概述 第2节投资项目的决策基础——现金流量 第3节投资决策的基本方法 第7章 投资决策原理 投资，投资是指投资者将货币或实物预先投放于社会再生产领域，以形成某种资产，并借以获得未来收益的经济活动。在一般情况下，投资后最终获得的回流价值必须大于投资时所预付的价值，否则，投资便失去了意义。 投资按照回收期限来划分可以分为短期投资和长期投资。由于短期投资在一年内就可以收回，这种投资形成的资产是企业的流动资产，其风险小，收益也小、而且投资额相对也小，所以在营运资产的管理决策中。企业真正意义的投资决策是长期投资决策。 企业投资的分类 直接投资与间接投资 直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资 对内投资与对外投资 对内投资：固定资产投资 对外投资：对外直接投资和证券投资 长期投资与短期投资 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资 短期投资：短期证券投资 长期投资，是指在长于一年的时间内才能收回的各项投资。长期投资决策是在资金的时间价值、现金流量、投资风险、资本成本等因素的影响下，对长期投资项目进行分析、判断、取舍。由于这种投资资金大、时间长、风险大，一般也可以称为资本支出决策或资本预算。 长期投资的目的是为了扩大生产能力或是控制某种资源、企业或基于某种长期的特殊目的（如偿债的需要、积累整笔资金等）而进行的投资。而在企业的长期投资中主要是固定资产的投资，而象长期债券、股票以及购并企业的投资是对外投资，所以企业内部投资主要是固定资产项目的投资。 第一节 固定资产投资概述 固定资产(fixed asset) 使用年限在1年以上 单位价值在规定的标准以上 保持原来物质形态的资产 固定资产是指同时具备以下两个特征的有形资产： 1.为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有； 2.使用寿命超过一个会计年度。 第一节 固定资产投资概述 一、固定资产的种类 （一）按固定资产的经济用途分类 1、生产用固定资产 2、销售用固定资产 3、科研开发用固定资产 4、生活福利用固定资产 一、固定资产的种类 （二）按固定资产的使用情况分类 1、使用中的固定资产 2、未使用的固定资产 3、不需用的固定资产 一、固定资产的种类 （三）按固定资产的所属关系分类 1、自有固定资产 2、融资租入的固定资产 二、固定资产投资的分类 1.按投资项目之间的关系进行分类 相关性投资 非相关性投资 2.按决策的分析思路分类 采纳与否投资决策 : 决定是否投资于某一项目的决策 互斥选择投资决策 : 在两个或两个以上的项目中，只能 选择其中之一的决策 三、固定资产投资的特点 回收时间长 变现能力差 数额较稳定 价值可分离 次数相对少 四、固定资产投资管理的程序  （1）确定需要作出决策的目标，即弄清楚这项决策究竟要解决什么问题； （2）针对决策目标提出若干备选方案； （3）为每个备选方案搜集尽可能多的、对它们有影响的各种资料，包括政治、经济、法律、社会环境资料，其中有关预期成本和预期收入的数据要尽量做到全面、可靠； （4）根据可计量因素的资料，运用科学的理论和方法，对备选方案进行分析比较； 四、固定资产投资管理的程序  （5）对其他非计量因素，分析考虑对投资方案的影响； （6）确定最优方案，写出可行性报告，请上级批准； （7）由公司领导者做出决策，接受或拒绝投资或重新调研； （8）执行投资项目，筹措资金，控制实施； （9）投资项目再评价，即在执行过程中，如果情况发生重大变化，应具体问题具体分析，做出新的评价，以避免损失。 六、长期投资的原则 资本投资项目评价的基本原理是： 投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少。 在某种程度上，投资人要求的报酬率，也叫“资本成本”。这里的“成本”是一种机会成本，是投资人的机会成本，是投资人将资金投资于其他同等风险资产可以赚取的收益。企业投资项目的收益率，必须达到这一要求。因此，投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。 第2节投资项目的决策基础——现金流量 一、投资决策为什么使用现金流量，而不是利润 二、现金流量的构成 三、现金流量的测算 现金流量的不确定性 时间价值的影响，如车位的例子 第2节投资项目的决策基础——现金流 现金流量的概念 现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。 现金流出 ： 由于该项投资引起的现金支出的增加额 (例：一条生产线的购置） 现金流入 ：由于该项投资而增加的现金收入额或现金支出节约额