最大的or最独特的——2007年一般消费行业投资策略海通证.ppt

商贸股PE溢价波动较大，表现出较为明显的“节奏”，目前移动PE只有26倍，相对于其真实价值估值有倒挂之嫌 资料来源：天相数据，海通证券研究所 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 0 10 20 30 40 50 60 商业贸易股 PE A 股 PE PE 溢价（%，右轴） 国际估值比较 美国PE2006为18倍左右，日本PE2006为30倍左右，欧洲PE2006为15倍左右 主要公司平均PE25-30倍 医药流通 美国生物技术上市公司平均市盈率34倍 国内生物技术公司市盈率一般高于40倍 生物技术 国外化学药上市公司PE2006一般在20倍左右 少量绩优公司市盈率25倍，大量公司市盈率高于25倍 化学制药 H股中药板块2006PE约为10-15倍，明显低于大陆 板块平均PE2006为20-25倍 中药 沃尔玛等美国大型零售企业的PE均为20倍以上 绩优公司PE2006在20倍左右，甚至低 零售 SAB Miller：全球第2大啤酒公司，PE2006为20倍 龙头啤酒公司PE2006一般在30倍左右 酿酒 全球乳品行业PE2006为20倍 光明乳业PE2006为34倍，伊利股份PE2006为26倍 乳品 国外平均为PE2005为18（15）倍 行业平均移动PE为35.