第5章外汇交易业务与外汇风险管理.ppt

某年9月11日，一家总部在美国的跨国公司预计能从新加坡客户处收到SGD3 000 000。当前的即期汇率为SGD1＝USD0.5950。该款项将于12月10日支付。12月份交割的新加坡元现行期货价格为SGD1＝USD0.6075。芝加哥商品交易所期货合约规格为SGD125 000。为了对远期债务进行套期保值，这家美国跨国公司该买入或卖出多少期货合同？如果12月10日的即期汇率为SGD1＝USD0.5900，那么该跨国公司的净利润（或损失）是多少？ 思考 6. 外汇期权 指是一种选择权，其持有人享有在契约期满日或期满日之前以合同约定的价格买进或卖出一定数额某种外汇资产的权利，也可以不履行这个合同的权利。 （1）概念 1）权利行使具有时间限制 2）权利与义务的不对称性 3）期权合约的买方事先支付一笔期权费，卖方必须交纳保证金 4）期权价格是变化的，而敲定价格是不会发生改变的 （2）特点 （3）类型 1）根据期权交易买进和卖出的性质，可分为买入外汇期权、卖出外汇期权和双向外汇期权 2）根据期权的履约时间不同，可分为欧式期权和美式期权 3）根据交易场所是否集中以及期权合约是否标准化，可分为场内外汇期权和场外外汇期权 （4）期权价格的决定因素 决定因素 供求关系 到期日 期权的类型 利率走势 协定价格 汇率易变性 （5）损益分析 K为敲定价格 P为外汇期权价格 PM为外汇的即期汇率 多头看涨期权行权临界与盈亏平衡图 PM 多头看涨期权行权临界与盈亏平衡图 多头看跌期权行权临界与盈亏平衡图 行权临界点 K 盈利 PM 盈亏平衡点 多头看跌期权行权临界与盈亏平衡图 买入美元看涨期权500万美元；敲定价格：1美元兑换100日元；期权价格：1.0日元/美元；期权期限为3个月。该公司签订美元看涨期权协议后，美国贸易收支状况果然进一步改善，美元开始升值，一个月后，汇率由1美元兑换100日元升至1美元兑换105日元。因为S=105＞K + P=100+1，该公司行使买权，在1︰105的时价行情下，以1︰100的汇价买入所需的美元资金，其损益状况为： 实际筹资成本为：500×（100 + 1）= 5.05亿日元 比时价节省成本：500×（105 - 101）= 2000万日元 期权交易实例 某公司购买了EUR1250000的卖出期权合同，期权费为每欧元0.01美元。如果协议价格为0.22USD/EUR，到期日即期汇率为0.21USD/EUR。则该公司需购买多少期权合同（欧元期权合同规模为EUR62500）该公司行权还是不行权？如果行权，其利润/损失是多少？ 思考 第三节 外汇风险管理 1. 外汇风险的概念 这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。 （2）类型 交易风险 结算风险 转换风险 经济风险 3. 外汇风险管理的概念 指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。 （4）管理方法 1）选择好计价与结算货币 ? 硬币与软币选择法 ? 本币计价法 ? 一揽子货币计价法 ? 价格调整法 2）在贸易合同中加列保值条款 ? 黄金保值条款 ? 外汇保值条款 ? 一揽子货币保值条款 3）提前或拖延收付货款 4）外汇交易法 5）其他综合法（BSI，LSI） END 即期对即期的掉期交易 （2）隔日交易（Tom-next，简称T/N）。明日对后日掉期。成交日为今日，把第一笔即期交割日安排在明日，将第二笔反向的即期交割日安排在后日。 思考：若某日隔日掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？ 即期对远期的掉期交易 英文：spot against forward swaps，该交易包括一笔即期交易和一笔远期交易。此类掉期交易时外汇市场上最常见的。有三种： （1）即期对次日（Spot/next，简称S/N）。第一个交割日为标准即期交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日后的次日。 思考：若某日即期对次日掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？ 3.3,3.4 即期对远期的掉期交易 （2）即期对一周（Spot/week，简称S/w）。第一个交割日为标准即期交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日的一周后。 思考：若某日即期对1周掉期交易的成交日为3月1日（周四），那么这笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？ 第一个交割日为3.5，第二个交