供需紧缺格局趋缓高位震荡行情延续.doc

供需紧缺格局趋缓 高位震荡行情延续 内容摘要： （1）2007年行情回顾； （2）基本面分析； （3）供需因素影响； （4）库存比价情况； （5）2008年行情展望。 一、2007年行情回顾： 自2006年5月11日伦铜创出新高8800美元/吨的价格之后，步入震荡回落阶段。跨入2007年，铜市逐步回升，启动了大起大落，宽幅震荡的价格波动行情。2007年里世界铜走势主要由两大因素主导的：一个是中国铜消费量的大幅增长超出预期，中国因素影响了世界铜市走势；二是美国次贷危机爆发，对美国等欧美发达国家经济放缓将导致铜消费量下降的忧虑超出预期。这使得世界范围内的商品期货投资基金在对铜市场需求前景不明朗的情况下，其资金投向也变得不明朗，从而造成了铜价在高位保持震荡的格局。 第一阶段：探底回升阶段（2007年1月—2006年2月） 从2006年12月初开始，由于对美国经济放缓的忧虑和库存增加打压市场人气，铜价，进入了下跌2月初铜在一度跌至5255美元/吨月以来的最低点元/吨。月初以来，由于受亚洲库存流出的牵制以及中国买盘的涌现，铜价开始。而在我国春节假期期间受空头回补热潮的推动铜价上涨。但2月底中国股市暴跌令市场担忧中国对铜的需求可能会减少，价再次二、基本面分析 （一）、国际经济形势 　1. 世界经济保持增长势头 　2007年美国次贷危机对全球经济造成了重大损害，但全球GDP增长统计依然保持在5.2%的水平，较去年仅降低了0.3个百分点。美国是遭受次贷危机影响最大的国家，市场信心指数一度跌至近年来最低点，但美联储的降息政策和向市场注入流动性资金减小了经济的衰退的风险。国际货币基金组织（IMF）统计结果显示美国2007年GDP增长率维持在2%的水平，虽然较2006年降低了1.3%，但仍然保持一个稳定持续增长的水平；日本和欧元区国家2007年GDP增长分别达到2.6%和2.5%。 　　在世界经济遭受次贷危机，主要西方发达国家经济增长出现放缓之际，中国、印度等新兴国家的经济保持快速增长给世界经济带来了强劲动力。中国、俄罗斯、印度和巴西等“金砖四国”2007年GDP增长分别达到了11.2%、7%、9%和4.4%。世界经济的持续快速发展增加了铜需求量，这是推动铜价上涨的最根本因素。  2.美国房市拖累经济放缓 2007年美国经济增速放缓，主要是因为房地产降温所致。房市的持续低迷已触发了对经济衰退的担忧。2007年11月新屋销量下降9%，创下自1995年4月以来最低水准。11月成屋销售虽比上月微增0.4%，建筑业开支上涨0.1%，但私有住宅业却出现6年来最大衰退。同时，房地产市场降温将带来连锁反应，直接波及建筑业，进而影响其他经济部门，房价下跌对美国经济造成的消极影响不能低估。虽然目前美国在世界经济中的左右有所降低，但美国目前仍是世界上最大的经济体，其经济总量占世界总量的28％，居民消费支出占世界GDP近20％。 美国经济增速如果进一步放慢，将导致本国需求继续减弱，进而对世界经济增长和国际贸易等产生负面影响。2007年以来，这种影响已经开始显现。IMF认为，美国经济增长率每下降1个百分点，拉美国家的经济增长率将下跌0.22个百分点，亚洲新兴市场国家将平均下跌0.13个百分点。 此外，因房地产降温引起的抵押贷款市场恶化，直接导致全球金融市场动荡不稳，影响全球投资者和消费者的信心。据调查，目前全球投资者拥有美国以房地产抵押作担保的有价证券总额达1.6万亿美元，占全球金融资本总市值的6％，占美国金融总资产的15％。 因此，总的来看，美国次贷市场危机影响仍在延续，美国房地产市场正经历16年来最为严重的衰退目前，美联储预计，房地产市场调整未来或将加剧，并可能拖累美国经济增长减速  总的来看，在2007年世界经济保持较快发展，但初步出现了调整迹象，局部地区经济增长过热和主要工业国家增速放缓并存。在国际原油价格持续高企、原材料商品大幅涨价和美元持续贬值的背景下，世界经济承受的通货膨胀压力越来越大。虽然整体上看世界经济运行依然健康，但面临的风险也越来越多。由于主要新兴市场经济体继续保持强劲增长，并很大程度上抵消了美国经济增长放缓的不利影响，2007年世界经济依然保持了快速增长。但是，金融市场动荡和油价飙升给世界经济增长前景蒙上了阴影，2008年世界经济面临的风险显著增大。  （二）、国内基本面状况 1、中国经济高速增长 2007年，在持续的宏观调控下，我国经济呈现出积极变化，经济增长速度较快、增长环境相对宽松、经济效益明显改善、结构性调整初显成效。政府的宏观调控政策也取得积极进展，初步形成了三大需求共同拉动经济增长的新格局。为未来经济的持续快速发展打下良好的基础。2007年前三季度国内生产总值166