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外汇占款在基础货币供应中所占比例不断上升 外汇占款（Funds outstanding for foreign exchange）是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投人大量的资金，需要国家用本国货币购买外汇，因此增加了“货币供给”，从而形成了外汇占款。 外汇占款在基础货币供应中所占比例不断上升 我国外汇占款对基础货币影响传导机制 外汇占款在基础货币供应中所占比例不断上升 1995-2012中国基础货币发行总量与外汇占款总额（单位：亿元） 外汇占款在基础货币供应中所占比例不断上升 对比美国 在美国，美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量（再贴现贷款和持有的黄金及特别提款权是另外2种基础货币投放模式，但是占的比例相对较小）。 3. 中国存款货币的发行 货币乘数 中国人民银行定义，货币乘数也称货币扩张系数，是用以说明货币供给总量与基础货币的倍数关系的一种系数。基础货币供应增加后，货币存量不是简单地以1：1的比例增加，由于存款机构的信用创造，货币存量的增加量会以基础货币增加量的若干倍数扩张。 货币乘数 我国的货币乘数主要是以M2为统计口径 M2=流通中的现金（C）+银行体系的活期存款（Dd）+商业银行的定期存款和储蓄存款（Dt） 在我国，没有定期存款准备金率与活期存款准备金率的差别。能够创造商业银行存款货币的主要是流通中的现金C、银行体系中准备金R、超额准备金Re 。 货币乘数 银行中的存款总额为 存款准备金为R 根据定义 银行总的准备金 存款准备金率 超额准备金率 现金漏损率 基础货币包括流出银行体系的现金货币及存款准备金，即 货币乘数 所以，带入上述各式 c、r、e分别为现金漏损率、法定存款准备金率、超额存款准备金率。 公开市场业务 中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行。 从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。 公开市场业务 金融市场上资金短缺→中央银行通过公开市场业务买进有价证券→相当于向社会投入一笔基础货币→增加货币供应量 金融市场上流动性过强→中央银行通过公开市场业务卖出有价证券→收缩信贷规模→减少货币供给量 存款准备金 法定准备金率指中央银行以法定形式规定商业银行和其他金融机构对所拥有的各类存款必须保持的准备金的比率。 存款准备金 据相关估计，假设存款准备金率向上调整0.5个百分点的比率，就直接收缩资金1100亿元，而按乘数效应大概会收缩资金三四千亿元。因此它通常被认为是货币政策的最猛烈的工具之一。 NEWS：中央银行从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点 ，预计释放4000亿资金。 中央银行贷款---再贷款 再贷款是中国人民银行投放基础货币的主要渠道之一。由于它是中央银行贷款给商业银行，再由商业银行贷给普通客户的资金，所以称为“再贷款” 近年来，适应金融宏观调控方式由直接调控转向间接调控，再贷款所占基础货币的比重逐步下降，结构和投向发生重要变化。新增再贷款主要用于促进信贷结构调整，引导扩大县域和“三农”信贷投放。 中央银行贷款---再贴现 再贴现指商业银行或其他金融机构以贴现所获得的未到期票据向中央银行所作的票据转让。再贴现政策的主要内容包括两项：（1）再贴现率的调整（2）确定何种票据有贴现资格。我国现行再贴现率为2.25%，少有调整。政策性指导主要体现在确定具备贴现资格的票据。 利率调控 中国利率体系主要包括: 国债利率、再贴现率、同业拆借利率、存贷款利率以及各种金融资产利率等。现阶段，人民银行对利率水平调控方式主要有两种，一是直接调整存贷款基准利率，二是通过公开市场操作引导市场利率走势，间接影响利率体系。在利率市场化进程尚未完成以及利率调控机制存在缺陷的情况下，中国现阶段货币政策的主要传导机制是信贷渠道，货币政策的中间目标是货币供应量，而不是利率。 中国货币政策的利率调控机制 利率调控 美国有关金融机构定期公布的利率包括: 联邦基金利率(即同业拆借利率) 、再贴现利率、国债利率、存贷款利率以及证券市场利率。在上述各种利率中，联邦基金利率主导市场短期利率走势，是其他短期利率定价的基础。美国联邦储备