常州市2011年度第一期.doc

常州中小企业集合票据 大公报OD【2011】36号（债） 集合票据信用等级：AAA 注册总额：4.6亿元 本期发债额度：4.6亿元 本期集合票据期限：2年 担保方式：连带责任保证担保 担保单位：中债信用增进投资股份有限公司 票据发行人 主体信 用等级 评级 展望 江苏旺达纸业股份有限公司 稳定 常州侨裕旅游用品有限公司 BBB+ 稳定 江苏大自然印刷有限公司 BBB 稳定 顶呱呱彩棉服饰有限公司 稳定 常州高力彩钢板有限公司 稳定 票据担保人 中债信用增进投资股份有限公司 AAA 稳定 分 析 员：杨靖 尚红超 付霄飞 毛书宇 谢志维 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 常州市2011年度第一期中小企业集合票据 主要优势/机遇 ·本期集合票据有常州市人民政府的直接资金支持和间接监管两方面作为保障，偿付机制较为完善； ·中小企业在我国国民经济中占有重要地位，融资渠道不断扩展； ·常州市的区域环境有利于中小企业的发展； ·五家联合发行人分别从事五个不同的行业，在一定程度上分散了行业集中的风险； ·中债公司为本期集合票据提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，具有很强的增信作用。 主要风险/挑战 ·联合发行人均为常州市中小型企业，具有一定的区域集中风险； ·联合发行人经营稳定性相对较差，抵抗宏观经济周期性波动风险的能力较弱； ·当前从紧的信贷政策加大了中小企业间接融资的难度，联合发行人的债务负担有所加重。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年十月二十五日 发债情况及募集资金用途 本期集合票据有常州市人民政府的直接资金支持和间接监管两方面作为保障，偿付机制设立较为完善，到期不能偿付的风险较低 本期集合票据为区域集优票据，是地方政府、人民银行、中债公司、商业银行等机构联合推出的中小企业集合票据服务方案。江苏省常州市人民政府以财政出资，设立总额为壹亿元的“常州市中小企业直接债务融资发展基金”，在发行人和反担保机构同时违约的情况下将直接对本次集合票据的增信提供方中债公司进行偿付，偿付金额上限为常州市区域集优项目累计发行总额的5%，这也是区域集优票据风险低于其他中小企业集合票据的重要原因之一。常州市政府以地方财政直接对本期集合票据提供支持，具有较高的增信作用。另外，政府机构还履行监督管理职能，常州市政府“金融工作办公室”和中国人民银行常州中心支行作为本次集合票据的组织协调人，在本期集合票据的发行、信息披露和兑付工作中，负责统一组织和统一协调，并督促各发行人按时足额还本付息。地方政府从两方面的参与在较大程度上降低了本期集合票据到期不能偿付的风险。 本期集合票据是由常州市的5家中小企业联合发行，发行总额4.60亿元人民币，联合发行人采取“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册”方式一次性集合发行。联合发行人及发行规模情况见表1。 表1 联合发行人及发行规模情况（单位：万元） 序号 发行人 主体信用等级 发行规模 募集资金用途 1 江苏旺达纸业股份有限公司 12,000 补充营运资金8,000万元，偿还银行贷款4,000万元 2 常州侨裕旅游用品有限公司 BBB+ 12,000 补充营运资金7,000万元，偿还银行贷款5,000万元 3 江苏大自然印刷有限公司 BBB 11,000 补充营运资金7,000万元，偿还银行贷款4,000万元 4 顶呱呱彩棉服饰有限公司 5,000 新增自营门店采购面料 5 常州高力彩钢板有限公司 6,000 补充营运资金3,000万元，偿还银行贷款3,000万元 合计 - 46,000 － 本期集合票据的主承销商为中国民生银行股份有限公司（以下简称“主承销商”或“民生银行”），期限2年，每张票据面值100元，形式为实名制记账式，发行利率为固定利率。采用簿记建档，集中配售方式发行。本期集合票据按面值发行，按年付息，到期后一次性兑付到期全额本金及最后一期利息。中债公司为本期集合票据联合发行人应偿付的4.60亿元集合票据本金、利息以及发行条款规定的违约金、损害赔偿金及实现债权的合理费用提供了全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。在本期集合票据存续期内，如果发行人在付息日及兑付日未按照本期票据募集说明书的要求将本期票据当期应付利息和本期票据本息偿还票据持有人，则中债公司在本期票据付息日及兑付日代发行人偿付本期票据当期相应的票面利息和本息。本期集合票据设立如下偿债机制，以保障及时、足额偿付本期集合票据本息： 发行人将专项偿债资金账户，在本期集合票据存续期限内，专项偿债资金账户内的资金用于偿