金融风险管理二.pptVIP

风险管理的含义 传统上人们把风险管理理解为交易层面的风险识别、评估和控制。 如今，其内容更加广泛。COSO（全国虚假财务报告委员会下属的发起人委员会 ）发起的《企业风险管理整合框架》指出“企业风险管理是企业的董事会、管理层和其他员工共同参与的一个过程，应用于企业的战略制定和企业的各个部门和各项经营活动，用于确定可能影响企业潜在事项并在其风险偏好范围内管理风险，对企业目标的实现提供合理保证” 金融风险管理的基础理论 早期的金融理论认为，金融风险管理是没有必要的。诺贝尔经济学奖得主Miller、Modigliani (1958)指出，在一个完美的市场中，风险管理等操作手段并不能影响公司的价值。这里的完美的市场是指不存在税收和破产成本，以及市场参与者都具有完全的信息。因此，公司的管理者是没有必要进行金融风险管理。 然而，现实经济生活中，金融风险管理却引起了越来越多的来自学术界和实务界的关注。无论是金融市场的监管者，还是金融市场的参 与者对风险管理理论和方法的需求都空前高涨。 主张应该金融风险管理的各方认为，对风险管理的需求主要基于以下两个独立的理论基础： 1、现实的经济和金融市场并非完美，因此通过风险管理可以提升公司价值。现实金融市场的不完美性主要体现在以下几个方面： 首先，现实市场中存在着各种各样的税收。这些税收的存在会直接影响公司的收益，从而影响到公司的价值。 其次，现实市场中存在着交易成本。因此，相对于个体交易者来讲，公司能够以更低的交易成本来进行各种金融操作。 最后，在现实市场中，金融参与者也是不可能获得完全信息的。 风险管理的发展历程 1、起步 20世纪50年代，1952年马科维兹论文《资产组合选择》 20世纪60年代，在夏普和林特纳等人的努力下，资本资产定价理论问世。 20世纪70年代，期权定价理论问世。 2、迅速发展 20世纪80年代，金融风险管理获得了迅速的发展，理论与技术不断创新。理论方面，金融风险管理与货币时间价值、资产定价一起成为现代金融学的三大支柱；实践层面是“金融风险管理师”、“首席风险官”等，独立风险管理体系的形成。 1、风险识别：是从金融机构外部纷杂的风险环境和内部经营环境中识别出可能对金融机构经营带来意外损失的风险因素，它是金融风险管理的第一步，也是最重要的一步。 2、风险识别的方法： （1）财务报表分析法 （2）专家预测法 （3）风险树图解法 （4）德尔菲法 （1）财务报表分析法 在金融机构的经营管理中，最直接最方便的风险识别工具就是财务报表，如资产负债表、损益表、留存收益表、财务状况变动表等。对银行自身的财务报表进行分折是商业银行实行风险管理的重要内容。 （2）专家预测法 以专家为索取信息的对象，组织各个领域的专家运用专业知识和经验，通过对历史数据和现存 问题的综合分析，对未来发展趋势和状况 做出个人预测。 （3）风险树图解法 将金融机构的风险以图解的形式逐层分解，以便顺藤摸瓜，找出金融机构所承受风险的具体形态。由于风险分散后的图形呈树枝状，故称风险树。 1、金融风险暴露分析。金融风险的暴露是指金融活动中存在金融风险的部位以及受金融风险影响的程度。通过风险暴露分析，风险管理者可确定风险管理的重点，有的放矢。 风险度量的主要方法 （1）均值、方差和风险度 （2）敏感性和缺口分析 （3）VAR法 （4）压力测试法 （5）信用度量制模型等 （1）均值、方差和风险度 A.均值 均值就是期望，用E（R）表示，可用来计算期望的收益率。 B.方差 由于实际收益率与期望收益率会有偏差，两者的偏离程度越大，代表风险越大，也即方差越大。用公式表示： B.方差 通常我们所说的波动性就是用方差代表的，方差或标准差越大，那么收益率的波动幅度越大，则该资产的风险也就越大。 单一风险的测量可以直接计算损益序列的方差值，但是度量多个风险时要注意业务之间的相关性。 假设我们要计算包括两个投资方案的组合风险，两个方案分别占比w1,w2，相关系数为r12，则组合的方差为： C.风险度 为了比较银行面临的各种风险的大小，常使用风险度的概念，风险度（FD）定义为标准差与均值的比。 四、金融风险的控制 风险管理措施实施后的检查、反馈和调整