业务转型与风险导向审计业务型与风险导向审计业务转型与风险导向审计业务转型与风险导向审计.doc

第一部分 营业部转型已成大势所趋 前几年，经纪业务转型还是部分前瞻券商的探索，到了2011年，客观现实已将整个证券行业推入转型的轨道。随着券商理财产品、股指期货、融资融券、投资顾问等新业务的不断推出，轻型营业部的行将试点，监管部门的思路逐渐显现，证券行业转型方向的脉络慢慢清晰。嗅觉灵敏的各大券商纷纷开始筹划转型试水，准备迎接行业的再次大洗牌。 单纯的通道佣金不断下滑，已是不争的事实。收入结构的改变，将不以券商的主观意志为转移，主观努力更能改变的是新业务收入的多少。 朝“华尔街”看，重量级投行的收入结构，可能是我们几十年后的状态，但这不仅是个长期过程，而且最终还取决于我们的监管环境是否会与欧美类同。三十多年的经济发展已带领中国成为世界第二大经济体，也有人给出了中国经济总量超过美国的时间表。中国经济已经崛起，而欧美经济却接连暴露危机，这使我们在经济发展的道路上更加审慎，也为我们在经济体制和金融监管制度的选择中提供了参照。中国特色社会主义道路的框架，给了我们扬弃世界先进体制的空间，我们的金融监管也会吸收和参考西方的经验和教训，走出自己的发展道路。 再回到国内，看看近几年推出的新业务，给券商带来哪些变化。 一、传统经纪业务 国内券商传统的经纪业务就是通道服务。在人工报盘时期，通道是紧缺资源，自然可以保持高的佣金水平。随着交易所推出电子报盘和券商推出网上交易，通道不再紧缺，所以单纯通道佣金的下降无法阻挡。和营业部的朋友聊天，也常会抱怨2002年开始实行的浮动佣金制导致了佣金下调，收入下降。但对浮动佣金制撒撒火可以，平心而论，在浮动佣金制推出之前，监管部门要求的是固定佣金，可是个别券商的营业部为了拉客户，违规给大客户佣金打折，那时监管部门检查佣金打折问题，违规营业部还要找出各种理由遮掩。当然，浮动佣金制的推出，使得营业部客户竞争白热化，导致佣金快速下调，但根本原因还是通道不再紧缺。 由于传统经纪业务依赖市场行情的局限，过去券商的盈利模式普遍存在靠“天”吃饭的现象。证券行业也有“三年不开张，开张吃三年”的说法，行情不好时，券商一起苦熬，一旦行情来了，大家都赚得盆满钵满。但是2001年开始的5年熊市，使券商的生存普遍经受了严峻考验，由于行业竞争激烈、生存与发展受到严重影响，某些券商铤而走险，违规业务的规模也不断扩大。2003年底开始，以南方、闽发、“德隆系”等证券公司的问题充分暴露为标志，证券行业多年累积的风险呈现集中爆发状态，证券公司面临行业建立以来第一次行业性危机。而监管部门在痛下狠手惩治违规券商同时，也在想办法改善券商的生存方式，拓展券商的盈利手段。 二、券商理财产品 2005年证监会发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》，券商集合资产管理业务正式推出，券商理财产品一方面是市场发展的需要，另一方面也是券商扩大盈利手段的需要。随着2006和2007年的大牛市，券商理财产品和公募基金一起受到了投资者的热捧，券商集合资产管理计划的规模从2005年的132.1亿元，发展到2010年为1352.5亿元，理财产品也为券商的收入作出了贡献。 三、股指期货 2010年4月股指期货经4年筹划，终于在中金所正式挂牌，证监会公布了《证券投资基金参与股指期货交易指引》，营业部可以代理期货IB业务。证券市场告别单边市场时代，有了做空工具。股指期货上市以来，投资者首先发现的是套利机会，套利软件也大展威力，给第一批吃螃蟹者带来丰厚的回报。 四、融资融券 2010年3月31日，我国证券市场正式启动了券商融资融券业务试点，截至目前，共有25家券商被批准试点该业务。一年多来，融资融券规模虽保持稳步上升态势，业务对券商的收益也开始产生贡献，但由于试点阶段券商只能使用自有资金和证券开展融资融券业务，该业务的绝对规模也十分有限。尤其是融券业务规甚小，个股“做空”力量极其微弱。 　　统计显示，9月沪深两市融资融券余额335.91亿元，环比下降2.23%；融资融券余额占A股流通市值比重为0.191%。9月，融资余额为333.86亿元，环比下降1.94%；融券余额为2.05亿元，环比下降34.08%。 试点阶段证券公司只能使用自有资金和证券开展融资融券业务，而证券公司自有资金和证券有限，不能完全满足客户的需求。 2011年10月28日中国证监会正式发布《转融通业务监督管理试行办法》，同时还发布了《关于修改〈证券公司融资融券业务试点管理办法〉的决定》和《关于修改〈证券公司融资融券业务试点内部控制指引〉的决定》。这意味着证券公司的融资融券业务正式从试点转入常规。 转融通业务，是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。融资融券业务主要是券商把自有资金和自有证券出借给客户，转融通则是券商向金融公司借入资金