次贷危机与多德-弗兰克金融改革法案.ppt

* * * * * * * * * * 这个是我们关注的两个内容 * * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * 　 * * 　 * 　 * 场外衍生品的监管 次贷危机 1、沃尔克法则 2、加强对投资者的保护，设立消费者保护局 3、规定衍生品市场必须通过中央对手方完成，并集中清算，交易信息及时汇总到监管机构。 4 、掉期合约由证监会和商品期货委员会共同监管，统一规则，其中证监会负责监管基于股权和信用违约的掉期合约交易，其他则由期货委员会监管。 法案分析 回顾整个次债危机形成的过程 有两个问题需要我们思考 1.哪些环节的疏忽造成了此次金融风暴？ 2.新颁布的金融改革法案又是否对这些环节作出相对应的改革和管制？ QUESTION 1: 银行大量的借贷美联储的低息贷款，并且利用借贷的杠杆原理大量盈利而并没有受到金融法案的金额限制 ANSWER:借贷资金比例的控制 新法案规定，由金融服务监管委员会授权联邦储备局制定相关标准，对系统性机构实施严格监管，重点包括资本杠杆、风险资本、流动性、集中度和短期借贷等指标，其中特别规定借贷与资本金的比例不得超过15：1。 QUESTION 2: 投资银行运用专业的金融手段将房贷合同演变成为极其复杂的金融工具CDO(债务抵押债券)，并且采用三级瀑布式结构，蒙骗了信用评级机构和投资者。 ANSWER: (1)加强对信用评级机构的管制 针对金融危机中评级机构普遍反应滞后、评级有失客观的情况，提出强化证券交易委员会(SEC)对信用评级机构的监管权力，使不当评级或者滥用评级的行为面临更大的法律风险。 (2)创建消费者金融保护署(CFPA) 这个位于美联储之下的机构，将拥有金融产品创新的审批权。此举可以遏制金融机构创设过于复杂的金融产品来忽悠投资者，有助于促使金融创新回到服务于实体经济需求的轨道上来，而不是陷入金融界自娱自乐的境地。消费者保护局的设立，正是为了避免再次出现类似三级瀑布式的过于专业而复杂的金融产品。提案还禁止银行滥用抵押贷款和信用卡，并要求金融机构为投资者提供简单的“普通香草型金融产品”(plain vanilla products)，提高金融产品和服务的透明度和公平性，降低消费者面临的道德风险。 QUESTION 3: 房屋借贷机构将资金借贷给了信用度并不高的客户，而不受金融法案的监控和管制。在金融市场上出现了大量的掉期合约。 ANSWER:掉期合约的管制 新法案明确规定掉期合约由证监会和商品期货委员会共同监管、统一规则，其中证监会负责监管基于股权和信用违约的掉期合约交易，其他则由期货委员会监管。法案规定，所有在经纪商之间或主要市场参与者之间交易的标准化的掉期交易必须在交易所或电子平台进行交易和清算，如果不是，则无需集中清算。法案还制定了一个机制以确定掉期合约是否标准化。掉期合约的经纪商或主要参与者必须在相关监管机构注册。 QUESTION 4: 投资银行介入房屋信贷行业，并且引入投资者的巨额资金从事房贷业务，这一业务本身带有极大的高风险性和不稳定性。 ANSWER:限制银行进行高风险投资活动（沃尔克规则） 将限制大型金融企业的自营交易，但银行可以在对冲基金和私募股权投资基金中做少量投资。 前美联储主席、现任白宫经济顾问的沃尔克最初提议，禁止借搜联邦催款保险的银行投资于对冲基金和私募股权基金，银行可以投资但资金规模不得高于自身一级资本的3%. 尽管单从所涉内容的广泛性来看，它无愧是上世纪30年代以来力度最大的金融改革法案。按照其最终版本，美国将成立金融稳定监管委员会以负责监测和处理威胁国家金融稳定的系统性风险；对有“系统性重要性”的金融机构，法案提出了更高的资本充足率、杠杆限制和风险集中度要求；在美联储下新设消费者金融保护局，并对金融企业高管薪酬机制进行监督；美联储自身也将受到更严格的监督，国会下属的问责局将对美联储的一些政策操作实施审计全法案有2300多页，声势浩大，面面俱到。 但凭借华尔街巨头的政治影响力，这是一只一生下来就被拔了牙的老虎：看着凶，吼声大，但对华尔街利益的影响，对美国金融体系的实质改造程度，将会同人们最初的预期相去甚远。 1.产品创新与监管强度的平衡 由于金融创新过度，使得“次级按揭贷款等创新工具脱离了金融监管的能力范围，经营复杂金融产品的金融机构杠杆率过高，最终导致了金融风险集中爆发。本次改革是对之前强调自由市场和纵容创新的监管理念的一个重要转变，限制过度的金融创新或复杂金融产品的使用，在监管有效制衡下的金融产品创新将更加规范和理性。 对金融改革的反思 2.政治考量与监管强度的平衡,各种利益集团和