第8章汇率制度选择理论.ppt

西北大学精品课程 ?固定汇率下的财政政策效应( 政府实行财政扩张促进经济增长) 财政扩张 总需求增加 收 入增长 货币需求增加 利率 上升 抛外币资产,购本币资产 资本流入 国际收支顺差 货币升值压力 稳定汇率, 中央银行公开市场业务购入外币 ,抛售本币 货币供给量增加 LM右移到LM’处 收入增长, 国际储备增加. 3.2 浮动汇率制下的宏观政策效应 ? 没有资本流动的情形: 货币扩张---LM右移到LM’, 同时利率下降,收入 增加--- 进口增加---国际收支逆差--- 本币贬值 ---推动IS和FE右移, 这个过程持 续到三条曲线经过 同一点E’为止. 此时,国际收支、 货币市场、商品 市场均达到均 衡.收入增长超过Y1. ?有限资本流动的情形: 倾斜的FE线表示有限的资 金流 动.货币扩张---LM右移 到LM’, 在IS与LM’的交点A 存在逆差, 引起汇率变动.贬 值的结果推动 IS和FE线右 移,直到三条线交于E’为止.这 时收入增长显然也大于固定汇 率制下的增长. ? 资本完全流动的情形: 货币扩张---收入上升和逆 差,但货币贬值又改善国际 收支并增加总需求,使得货 币需求上升,直到与扩张的 货币存量持平为止.此时,该 国已产生了与资本