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北京中期期货经纪有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO.，LTD. 12月黄金投资月报 美大选落定美元涨势确立 金价恐难再续辉煌 内容摘要 黄金在11月走出了盘整冲高的行情，主要原因受到全球金融危机导致，展望12月行情黄金短期仍将围绕动荡的宏观经济展开行情。在美国总统大选结束之后，奥巴马获胜消息传来，美元更是急速反弹。从货币本身而言，美元升值意味着看好美元资产的资金越来越多，流入美国的资金也正在加快。民族党如预期上台，积极的财政和货币政策可以看出美国对于经济调控仍充满信心，从奥巴马组建的经济团队可以看出，这届政府更看重的是处理危机的实战经验，我们有理由相信，在1月20日奥巴马上位的时，美国政府将采取更为激进的措施来避免更大的衰退，我们对美元的后市报以较乐观的观点，短期有望保持强势，中长期看美元有望结束连续7年的调整，逐步震荡上行的走势。 在11月的行情中，金价走出了类似与雷曼倒闭时的行情，这次上涨与10月那次金价独自走强基本上都是出于对宏观经济不确定性所带来的避险需求而引起的。不同的在于上次避险是建立在已经确定的消息上——雷曼兄弟倒闭；而本次是出于对三大汽车巨头及花期银行的不确定性而产生的避险，本次行情能否持续这要求我们紧盯宏观面的变化，笔者判断，花期倒闭的可能性为零，但出于对三大汽车巨头之一的破产可能性也不大，但我们不排除像上次抛弃雷曼一样再次放弃其中一家，总而言之，对于这种不确定性，仍只是短期炒作的话题，我们记得上次金价走高后，并未创出新高，而是在盘整后展开新一轮补跌，对于金价上涨的持续性，我们并不乐观。我们认为只是一种短期反弹而已，金价上方的830美元一线接近10月10日高点到11月13日低点的50%回调位。更重要的是，830美元附近曾是金价曾多次争夺的支撑位和阻力位，现已演变成一个极强的阻力。如无法有效站稳830美元之上，反弹我们认为是短期的，后期仍有可能继续下行，金价的走强是受到避险买盘的支撑导致，不排除在宏观面稳定后，金价补跌的可能性，我们仍然对于金价后期持谨慎态度，我们把下方支撑调至700美元及650美元附近。国内沪金则有望继续跟随外盘下探支撑， 175元——165元——154元，为重要支撑位。 国内、国际黄金市场走势分析 国内黄金市场走势回顾 沪金在整个11月走出了盘整上攻的行情，最高沪金曾达到179.46元/克，最低曾经下探至153.24元/克。沪金在今年3月创出年内新高后，随后便是经历了长达4个月的调整，调整区间为193-208元/克，在7-11月的行情中，沪金宽幅震荡，短期波动剧烈并创下了自上市以来的新低149.13元/克，沪金整体持仓由10月31日的66768手减少到11月28日的43614手，月减仓幅度为34.7%；Au0906主力合约11月开盘价159.08元/克，最高179.46元/克，最低153.24元/克，收于177.83元/克，涨18.75元；11月沪金总成交955730手，环比下降38%，在经过10月价格大幅波动而带来的成交大幅上升之后，11月成交情况大幅回落，日均成交47787手，环比下降38%；持仓量日均62533手环比上升32.5%，在成交回落情况下，平均持仓却稳步走高，为后期市场活跃提供了条件。 表一：国内外主要黄金品种11月份交易统计情况 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 持仓 月增仓 月成交量 Au0906 159.08 179.46 153.24 177.83 18.75 43614 -23154 955730 沪金9995 163.5 181.48 161 179.17 15.67 　 　 47450 伦敦金 725.05 831 700.55 817.89 92.84 　 　 　 美期金指 728.26 833.02 700.92 819.49 91.23 397620 101113 2358331 （资料来源：北京中期） 图一： （资料来源：北京中期） 图二： （资料来源：北京中期） 图三： （资料来源：北京中期） 据我们统计表明，截至到11月28日，沪金与上海黄金交易所现货金Au9995价差由前期的大幅正级差转为负级差，由负级差转为较弱的正级差，但在整个11月出现再次出现了期货贴水，现货升水局面，对于金价连续下跌后现货惜售心理支撑金价造成了。期货贴水局面是不利于现货企业进行套期保值的，银行等金融机构逐步参与黄金期货已是大势所趋，随着审批及申请手续等相关程序完成，金融机构将正式进入上海黄金期货市场。 国际黄金市场走势回顾 在整个11月份的行情中，外盘金体现了整理冲高的行情，在上月金价创出了年内新低后，11月中强势反弹。近期主导金价的主要因素是越演越烈的