内含报酬率计算简介.doc

BT项目内含报酬率概述 所谓内含报酬率，也被称为内部收益率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。——建造合同》确认相关的收入和成本，建造合同收入按应收取对价的公允价值计量，同时确认长期应收款；项目公司未提供建造服务的，应按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定，确认长期应收款。其中，长期应收款应采用摊余成本计量并按期确认利息收入，实际利率在长期应收款存续期间内一般保持不变。” 为此项目公司需计算可使最终可收回款项的折现价值等于该金融资产的初始确认成本（即实际发生的建造成本）的折现率即为内含报酬率（实际利率）内含报酬率 二、计算依据 计算内含报酬率 三、计算步骤 内含报酬率内含报酬率内含报酬率可按下述步骤进行： 竖栏栏。SUM($D$24:J25)*0.0615*1.2/4+(K24+K25) /2*0.0615*1.2/4-SUM($J$6:K7)*0.0615*1.2/4-(L6+L7)*0.0615*1.2/4 （五）每季度工程建安费投资一般按总承包合同约定及工程部门、经营部门安排的产值计划计算，即按每季度产值计划扣除5%质保金计算填列，5%质保金一般按在完工后一年或两年支付填列。每季度工程建设其他费用投资按工程建设其他费用投资计划数填列。 （六）项目公司管理费按董事会或股东会批准的项目建设期管理费用预算及年度管理费用预算，根据已发生及预计发生的管理费用情况，合理分期估计填列。回购工作管理费按董事会或股东会批准的费用预算，合理分期估计填列。 （七）根据与银行签订的借款合同，经董事会或股东会批准的项目融资计划，结合已填列的各期资金来源及资金运用项目情况，估计每个季度的贷款及还款金额填入表外备注栏。贷款利息支出按照备注栏上借款合同约定的金额或根据估计的借款金额，乘以借款合同约定的利率（基准或上浮）或近期融资成本水平估计的利率计算，借款为基数增加，还款为基数减少，一般当期增加或减少按一半计，以前各期累计按全额计，公式如下： 本季利息支出=SUM($D$26:J26)*0.0615*1.2/4 +K26/2*0.0615*1.2/4 （八）营业税及附加，将BT项目实际缴纳或当地税务部门规定的营业税费税目税率详列在表外备注栏，合计营业收入综合税率。虽然目前各地税务部门对BT项目投资征收营业税及附加规定的不同，但同一业务不重复征收营业税的规定是不变的，为此，为简化计算，假设按BT项目投资及各类收益扣除各类投资成本后的差额缴纳营业税及附加，且在差额为正数时纳税，即在收到最后一期回购款时纳税。公式如下： 缴纳营业税及附加=(C5-C12-C13-C14-C16)*3.421% （九）计算资金来源项目、资金运用项目各季度的合计数以及总的合计数，两者差额即净现金流量，再计算净现金流量、累计净现金流量各季度的合计数以及总的合计数。 （十）最后根据每季度的净现金流量计算出季内含报酬率（即内部收益率）及年内含报酬率，公式如下： 季内含报酬率=IRR(D19:Q19,0) 年内含报酬率=C21*4 （十一）复核计算，由于利息收入及利息支出计算比较复杂，容易出错，为此有必要进行复核计算，每季利息收入及利息支出计算公式如下： 第一季度的利息收入=ROUND((D24+D25)*(1/2+12) *0.0615*1.2/4,2)，第二季度剩余计算期12改为11，以此类推，回购利息收入是负数，总合计数与表上总合计数应相等或接近。 第一季度的利息支出=ROUND((D26)*(1/2+(12-D23)) *0.0615*1.2/4,2) ，第二季度剩余计算期12改为11，以此类推，还款利息支出是负数，总合计数与表上总合计数应相等或接近。 内含报酬率是一个重要指标，进行复核计算更有必要。首先根据建设期及回购期的季度数，将0-13的计算期数字填入表外备注栏。接着计算各计算期的折现系数，计算公式如下： 第0期折旧系数=ROUND(1/POWER((1+$C$22/4),D23),3) 其他各期以此类推。 再接着计算各期净现金流量的现值（NPV），并进行总的合计，如合计数比较小，一般正负小于5，说明计算内含报酬率计算正确。也可以将年内含报酬率通“逐步测试法”内含报酬率内含报酬率资金成本率案可行内含报酬率资金成本率资金成本率注意事项 内含报酬率的计算，。内含报酬率内含报酬率内含报酬率内含报酬率 （五）BT项目内含报酬率内含报酬率