金融市场学教学课件10.pptVIP

第十章 资产组合理论 一、投资者的偏好和效用 10.1 问题的提出 如果投资者的效用是可度量的，那么投资者如何在已知的金融资产（债券和股票）制定合适的投资计划，使得自己的效用能够最大化。 1）用什么度量效用 2）在什么样的可行集上规划最大化效用 10.2 可度量的效用 效用决定投资者如何在不同的投资项目之间进行取舍，投资者总是选择效用最大的策略来进行投资。 10000 50000 0 p = 0.5 1 - p = 0.5 10000 25000 Lottery I Lottery II risk-free bond 10.2 可度量的效用 均方准则（mean-variance principle）：投资者仅根据资产的期望收益率和收益率方差来度量效用 可行的效用函数： 10.2 可度量的效用 效用函数中的A称为风险厌恶系数： 1）A 0：投资者为风险厌恶型（risk-averse） 2）A 0：投资者为风险偏好型（risk-preferring） 3）A = 0：投资者为风险中性（risk-neutral） 10.2 可度量的效用 【例题10.1】假设投资者是风险厌恶的，A = 4，计算下列四种资产的效用水平 U A 0.06 0.1 0.04 B 0.08 0.3 0.02 C 0.1 0.4 0.02 rf 0.05 0 0.05 10.3 度量空间和无差异曲线 均方准则下