家庭资产组合多样化是如何随金融知识和金融建议改变的选读.docVIP

家庭资产组合多样化如何随金融知识 和金融建议变化 摘 要：家庭投资失误是研究者同样也是政策制定者的一个重大的担忧。在那些潜在的代价最大的失误中，投资欠分散化名列最高。然而，它的根源以及实证的重要性知之甚少。我定量估计有意义的多样化的统计数据并且考察了它们与关键变量的关系。理财素养高的或者依靠专业的或者私人往来的建议的家庭几乎都实现了合理的的投资结果。比起其它组，那些相信他们自己做决策的能力的中低等理财素养的家庭平均损失了预期的50bps。 经济理论预言家庭将会以一种良好的多样化投资组合的形式持有他们的风险资产。这一预言成立的范围对于金融消费产品的调整、退休储蓄计划的设计以及总体消费福利的分布有重要的意义。了解欠分散化的模式是非常有意义的。只要那些特别了解金融问题的家庭将他们的退休金投资在少数几个相关的股票上，大多数的政策制定者将会得出这个结论，即：这是一种理性的选择驱动，例如，通过信息优势（van Nieuwerburgh and Veldkamp (2010)）。然而，要是那些金融知识最欠缺的家庭做了同样的事情，政策制定者可能会得出：这些家庭只是简单的在做出失误的决策。与此类似，监管者的策略同样取决于是否欠分散化的家庭依赖专业的金融建议者或者自主做出他们的投资策略。 几乎没有指导来自于实证研究，这种研究大致分成两种。一种使用来自斯堪的纳维亚国家（Calvet, Camp