安徽大学期末复习 理解宏观经济运行的框架.pdfVIP

如何理解宏观经济运行的框架 — 世界最大宏观对冲基金创始人如何描述经济运行 英文原 在这里： /zlWDiol 。 这是一篇近 15000 字的长篇文章，需要时间和耐心才能 读完。但作为一篇符合实际的，而又比较通俗易懂的 《宏观经济学》教程，1 万 5 千字不算多。文中 表达的很多观点，在我的两本免费电子书里都有以不同视角，不同的行文阐述过。 有趣的轶事：Ray Dalio 是从高尔夫球童开始对投资产生兴趣的，富达基金历史上最牛的基金管理人 彼得林奇也做过高尔夫球童。 作者背景：Ray Dalio，全球最大的宏观对冲基金 Bridgewater （规模 1200 亿美元）创始人兼 CEO,， 2010 年管理的基金收益同行业第一，收益率高达 44.8％；在 2011 年经济以及股市动荡中，该基金依 然获得了23％的投资回报。Bridgewater 过去 20 年年均回报 14.7%，成立以来给客户赚了 500 亿美 元以上，是累计给投资者赚钱最多的对冲基金 （排名第二是索罗斯的量子基金，第三是做空美国房地 产的约翰鲍尔森基金）。 翻译人：徐治彪，华中科技大学同济医学院药学学士，上海财经大学财务管理硕士，国泰基金医药行 业分析师 宏观经济运行的框架 戴利奥.雷 （徐治彪译） 作者完成于 2008-20-31 更新于 2012 年 经济的运行如同机器的运行，而且本质上来说是经济是相对比较简单的机器，然而并不总是非常好理 解。我写这篇文章的目的是描述经济这台机器是怎么运作的，跟传统的经济学家们描述的不一样，你 需要自己加以判断并吸收利用。下面跟跟随我描述这座简单的经济机器。我相信如果你耐心的读完， 你会更好的理解经济的运行。 经济如何运行： “基于交易的理解方法” 经济是大量交易的总和，而每个交易都很简单。交易包括买方和卖方，买方支付货币 （或者信贷）给 卖方以换取商品、服务或者金融资产。大量的买方和卖方交换同一种商品，这就构成了市场，例如： 小麦的市场包含了各种持有不同目的的买方和卖方，他们进行不同的交易方式。各种交易的市场便组 成了经济。因此，现实中难以理解看似复杂的经济，其实仅仅是大量的简单的交易组合在一起而已。 对于一个市场 （或者对于经济），如果你知道了支出货币以及信贷的总额、所卖商品的数量，你就是 知道了理解经济的所有的事情。比方说，既然任何商品、服务以及金融资产的价格等于所有买方花费 的支出 （total $）除以卖出的总产量 （Q）,因此如果要了解或者预测商品的价格，你只需要预测出 总支出 （$）以及总产量 （Q）。然而，每一个市场有都大量的买方和卖方，并且这些买方和卖方交易 的动机不一致，但是最主要的买卖动机总是很好理解，这样考虑理解经济就变得不那么困难。可以用 下面的一个简单图表来说明。这种解释经济的视角比传统的解释方式要更容易理解，传统的解释视角 是基于商品的供给、需求以及价格弹性。 ：支出 （ （ 这种经济框架你需要知道的重要概念是 $）来自两种方式——货币 money）或者信贷 ， 。如果你用信贷卡付账，你就 （credit）。例如，你到商店去买东西 你可以付钱或者用信贷卡付款 创造了延期支付的信贷 （只要双方达成一致就可以立即产生信贷，传统的关于货币的流速，名义 GDP， 绕来绕去，容易让人搞不清楚发生了什么），若直接付现金，则没有创造信贷。 简单的说就是：不同的市场、不同类型的买方卖方以及不同的支付方式构成了经济。为了方便，我们 ： 把他们分组以便概况经济运行框架 ? ： （ 所有经济活动的变化以及金融市场价格变化都来自 1)货币以及信贷总量的变化