无锡灵山文化旅游集团有限公司2016年度第二期中期票据信用评级报告.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 关 注 ? 旅游行业受外部因素影响显著。旅游行业作为高敏感度行 业，受社会、经济、重大疫情、自然灾害以及区域突发事 件等多种复杂因素影响显著，导致其对外部环境依赖性很 强。由于公司主要经营资产区域布局过于集中，将不利于 分散外部环境波动所带来的系统性经营风险。 ? 受耿湾禅意小镇一期项目尚处于培育期的影响，2015 年公 司盈利能力有所减弱。耿湾禅意小镇项目一期工程—拈花 湾景区于 2015 年 11 月开业，与其相关的资本化费用及前 期开办费用转入当期损益，使得 2015 年公司经营性业务 利润随之略有亏损。 ? 未来投资规模较大，财务杠杆面临进一步上升压力。公司 在建项目资金需求较大，2015 年以来，公司债务规模增长 较快，截至 2016 年 3 月末公司总债务增长至 48.21 亿元， 资产负债率较 2014 年末上升 7.74 个百分点至 65.76% 。未 来随着在建项目的推进，公司债务规模将继续增长，负债 率水平面临进一步上行压力。 3 无锡灵山文化旅游集团有限公司 2016 年度第二期中期票据信用评级报告 穆迪投资者