地产去库存坚决，装饰股风云再起领先大市-A.pdfVIP

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2016 年03 月04 日 行业快报 建筑 证券研究报告 地产去库存坚决，装饰股风云再起 投资评级 领先大市-A ■地产热销带动地产产业链景气提升。地产去库存及信贷扩张推动一线及重 点二线城市地产热销，去年下半年以来房地产销售额、土地成交增速均显著 维持评级 提升，土地出让溢价率亦不断提高。近期媒体报道农民贷款政策放松、“零首 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 付”纳入考虑、降准释放宽松货币政策预期，均彰显政府去库存决心，未来 三四线城市的去库存政策有望带动房地产市场景气度向中小城市的进一步蔓 延。在此环境下，装饰园林等产业链将显著受益 （1-2 月金螳螂等装饰龙头公 Tabl e_Chart 行业表现 司的极佳订单趋势值得充分重视）。 建筑 沪深300 ■历史经验表明装饰股对地产链具有极高敏感性。回顾2012 年上半年，房地 90% 74% 产销售增速由年初的-21%逐步提升至年底的10%、新开工增速在当年7 月见 58% 42% 底（滞后销售增速6 个月），而在上半年，装饰龙头公司涨幅接近一倍，尤其 26% 是二季度房地产行业趋势明确后装饰公司股价实现了一轮普遍加速上涨行 10% -6% 情。历史经验表明装饰股对房地产趋势具有极高的敏感性。当前来看，去库 -22% 存政策带来的产业链转暖可能才刚开始。 资料来源：Wind 资讯 ■装饰个股今年业绩有望回暖，低预期带来估值提升空间。在去年业绩普遍 % 1M 3M