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资产定价 Asset Pricing 5 第一部分 资产定价理论 第五章 均值－方差前沿和 beta 表达式 本章要点 许多资产定价中的经验研究论文是用期望收益－beta 表达式和均值－方差前沿的语言来写的。这一章介绍期望收益－beta 表达式和均值－方差前沿。 我在这里讨论因子定价模型的 beta 表达式。第六章指出期望收益－beta 模型是如何等价于一个折现因子为 m=b’f 的线性模型。第九章讨论诸如 CAPM, ICAPM 和 APT 那样的流行因子模型的推导。 本章要点（续） 我对均值－方差前沿概述了经典的 Lagrange 方法。然后，我引入由 Hansen and Richard (1987) 提出的均值－方差前沿的强有力而有用的表达式。这个表达式由存在定理来运用熟知的状态空间几何。在无限维偿付空间 (当我们再加上条件信息、动态交易或者期权时，我们将立即遇到这样的空间) 中，它也成立，因而它也很有用。 5.1 期望收益－beta 表达式 因子定价模型的期望收益－beta表达式为 该模型等价于一种限制：在时间序列回归中对于所有资产的截距是一样的。 许多金融学中的经验研究是用线性因子定价模型的期望收益－beta 表达式来写的。其形式为 ? 项的计算 ? 项定义为下列收益关于因子的多重回归中的系数， 它通常称为时间序列回归。“因子” f 是边际效用增长的